二喵看債2021-01-15 11:55:18

1、三條紅線內容：

目前具體的新規細則並未正式出臺，但是根據市場共識，新規主要透過三項指標管控房企融資：

1、剔除預收款後的資產負債率大於70%；（總負債-預收賬款）/（總資產-預收賬款）

2、淨負債率大於100%；（有息負債-在手現金）/所有者權益

3、現金短債比小於1倍；在手現金/短期借款及一年內到期部分

根據“三道線”觸線情況不同，試點房地產企業分為“紅、橙、黃、綠”四擋。三項指標均未超出閾值為“綠色檔”，有息負債規模年增速不得超過15%，每降一檔，有息負債增速降低5%，三項指標均超出閾值為“紅色檔”，有息負債不得增加。

2、新規透過市場化、規則化和透明度制度安排，有利於房企形成穩定的金融政策預期，增強抗風險能力，同時也考慮到當前房地產行業執行現狀進行分類調控，即個別高槓杆房企需要加速去槓桿，防止出現信用危機衝擊金融穩定性，而整體行業收到“黃牌警告”，未來在過渡期安排下，逐漸平穩消化，既滿足房地產行業平穩發展的正常需要，又避免因資金過度集中出現更大風險。

3、經過渡期調整，房企達到三條紅線要求，有息負債的增速上限可以達到15%，考慮到房地產企業平均的綜合融資成本在5-10%之間，則每年的有息負債實際增速仍能維持5-10%的增長。房地產開發資金來源中，銀行貸款佔比15%左右，考慮到債券融資和信託，預計有息負債在房地產開發資金來源中佔比接近20-25%%，測算下來對於投資的拉動作用在1-2。5個百分點。當前政策從逆週期調節向跨週期調節轉變，十四五期間GDP增長目標或進一步淡化，強調有質量的增長，新規對經濟平穩增長仍具有支撐作用，為經濟轉型和調結構提供了基礎。