xia1561582020-10-17 17:11:24

1。 乘數估值法

➢ 市盈率：估值方法中最常用的是市盈率估值法：估值 = 淨利潤 * 市盈率。市盈率分為靜態市盈率、動態市盈率、滾動市盈率，不同企業所屬的行業具有不同的特點，包括業績是否具有周期性等等，所以需對應選用不同的市盈率。由於未上市的網際網路公司絕大多數處於虧損狀態，市盈率一般不適用。

➢ 市銷率：估值 = 主營業務收入 * 市銷率。包括亞馬遜、京東等上市的網際網路巨頭也曾採用市銷率進行估值。電商平臺公司、B2B 等多種網際網路創業公司適合用市銷率法進行估值。但需要注意的是，使用市銷率法進行估值時，要特別注意公司的規模。無論是電商平臺公司還是 B2B 公司在達到較大規模時，實現盈利並不太難。收入 100 億的一家公司，淨利率 1% 的話，則淨利潤為 1 億。收入 5 億的公司，如果要達到 1 億淨利潤，淨利率需要達到 20%，顯然後者是很難達到的。

由於網際網路創業公司所屬的細分行業存在差別，日活、使用者停留時長、點選量、ARPU 值等與所屬行業緊密相關的維度是估值的重要依據。網際網路創業公司估值沒有固定的公式可用，但可以大體用 “ 使用者 + 流量 +ARPU+ X” 的公式進行理解，其中 X 變數和所屬行業緊密相關。

2。 可比公司法

對標行業已上市的公司，考慮流動性折價等特點，也可對未上市的網際網路公司進行估值。當然，網際網路創業公司可能沒有對標的上市公司，但往往有可以對標的非上市公司。比如 A 公司目前在融資，可以對標的非上市的 B 公司，B 公司此前以 20 億的估值完成融資，日活數為 400 萬，A 公司目前的日活數為 200 萬，則其估值可能為 10 億元