券商集體漲停，後續還會再漲嗎？

解析百科2019-02-27 09:46:32

原創 | 國信證券王劍李錦兒

事項

2月22日，證監會就《證券基金經營機構管理人中管理人（MOM）產品指引》公開徵求意見（以下簡稱指引），對MOM產品定義、運作模式、參與主體資質條件、母子管理人及託管人職責劃分、投資運作、資訊披露、風險管理及內部控制等進行了規範。

評論

《指引》明確了資管新規下MOM業務開展的模式

由於資管新規禁止資產管理產品多層巢狀投資，原有的MOM業務模式不再可行，而《指引》對新的業務模式予以明確。《指引》規定，母管理人將組合資產劃分成若干子資產單元，每一個子資產單元按規定單獨開立子證券期貨賬戶，子管理人在約定許可權範圍內為資產單元提供投資建議或者下達投資指令，母管理人作出投資決策並負責交易執行。MOM產品可以採取公募與私募兩種形式，但應當分別適用不同的監管要求。

明確參與主體，確保平穩起步

《指引》設定了參與主體的資質條件，以確保平穩起步。母管理人應當依法持有資產管理業務牌照、配備相應的投研人員、符合合規經營條件。子管理人應當為證券期貨機構、商業銀行資產管理機構、保險資產管理機構及符合條件的私募證券投資基金管理人。擔任公募MOM的子管理人應當取得公募基金管理人資格。

促進資管機構業務創新發展

MOM產品在境外屬於一類成熟的資產管理產品，具有“多元資產、多元風格”的特徵。MOM產品既能體現母管理人的大類資產配置能力，又可以發揮不同子管理人的特定資產管理能力，將進一步促進資管機構業務創新發展，提高為各類投資者提供資產配置服務的能力。MOM產品天然滿足了銀行、保險等大體量資金的分散投資、多元投資、穩健投資的投資需求。隨著銀行逐步建立理財子公司，銀行理財子公司仍面臨自身投資能力不足與資產管理規模快速增長的矛盾。而MOM形式或將成為銀行理財資管子公司豐富配置渠道、豐富策略、增厚收益的途徑。

投資建議

《指引》為MOM業務發展奠定了重要的政策基礎，將促進資本市場與資管行業的健康發展。2018年四季度以來，監管邊際改善，包括股指期貨的放鬆、再融資和併購重組鬆綁、資金入市限制放鬆、券商交易系統外部接入放開、MOM業務指引出臺等。政策持續釋放利好，有利於改善券商經營環境，提升板塊估值，推薦中信證券、華泰證券。

風險提示：市場波動導致證券公司自營、經紀、兩融業績下滑。

小散李大鵬2019-02-23 21:01:01

上週五券商的表現確實亮眼，整個板塊幾乎漲停，成為上證股指突破2800點的重要力量，那麼券商股的集體漲停之後，後續還會再漲嗎？從大部分券商股的結構上來看，都已經進入了三浪的主拉昇期，三浪的主拉昇歷來是攻擊速度最快，力度最強的拉昇階段，所以從技術的角度來講，券商股的短線趨勢已經形成，除非出現重大訊息，否則向上攻擊的態勢不可逆轉，一定會保持一定的延續性。

而且從訊息面上來看，券商經歷了2018年的寒冬，已經處於慘的不能再慘的階段，超跌反彈的意願非常強烈，而且隨著科創板塊的推出，管理制度的人性化，券商的利好可謂不斷，這也有利於營造券商股反彈的寬鬆環境，所以從內外兩個因素上來說，券商股的上漲行情會繼續，但不要期望於券商股天天漲停，只要能夠保持一定的熱度，逐步推升，就是對大盤股指走勢最好的幫助。

從大盤股指的走勢來看，上週五一鼓作氣戰勝了2800點整數關口，應該會有一個震盪整理的過程，為隨後的攻擊積蓄力量，這一波應該能夠做到5月份，那樣券商股也能夠持續反彈到5月份左右，目前市場整體的態勢比較好，只要不出現大的壓力，應該未來可期，券商股的上漲趨勢不會出現逆轉。

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杜坤維2019-02-23 15:04:09

券商股上漲是本次牛市的一個特點，上漲原因複雜，一個是認為科創板有利於券商，可以為券商帶來很多的承銷保薦收入，畢竟科創板是實行註冊制，可是上漲急先鋒不是中信證券等龍頭券商，而是沒有太多保薦業務的小券商，這就奇了怪了。

另一個是減少交易阻力提高股市活躍度，這種改革可以增加成交量，可以帶來更多的佣金收入，有利於券商業績增長。

三是中證協徵求意見稿，券商可以獲得更多減稅降費政策，有利於降低成本，提升業績，但盤面看，券商衝高回落，資金出逃明顯，大有築頂特徵。

四是券商臨近午盤異軍突起，是因為允許券商接入某家公司介面，這可是一五年場外資金進場的主要介面，帶來數萬億元場外槓桿資金，成交火爆到上海交易所爆表，券商業績增長，想象空間巨大，可是真的是好了傷疤忘了疼，會允許場外配資資金進場。

所以筆者認為券商大機率在最近幾個交易日築頂，出現見頂回落。不認可追漲。

淡淡禪風2019-02-24 10:11:01

其實這個問題的答案很確定，後續一定還會漲，而且是大漲，不過這種板塊的上漲不會像概念熱點那樣，一波就來個幾倍的行情，而是會以邊漲邊調的模式展開，這主要是因為主導上漲的資金性質不同。短線熱點個股上漲是遊資主導的，這類股上漲跟基本面情況相關性不大。

但券商不同，因為每家券商裡面都有大量的機構入駐，遊資不會去炒作這種行業。一方面是券商板塊的市值大，想拉起來需要的資金太多；另一方面，券商裡面潛伏的機構太多，遊資要是拉的話，對手盤太多，拉高了等於在給他人抬轎。其實，如果大家要是去翻一下以前的妖股股東構成就會發現，他們的大股東基本以投資機構和個人為主，不會有長線資金在裡面。

券商集體漲停，後續還會再漲的原因分析

1。業績預期拐點出現

券商的業績預期拐點很明確已經到來，我們知道，券商這個行業主要靠佣金過日子。因此，他的業績與股市成交量密切相關，成交量見底，券商的業績就見底。當前兩市成交量從2000億水平增長到了6000億水平，已經確認了成交量的拐點出現，換言之，券商的業績拐點到來了。

2。政策支援持續升溫

我們可以看到，國內，資本市場的高層不斷髮出聲音，鼓勵券商、保險等去投資權益類資產；國外，開放外資進入A股的通道，引入外資進入A股市場。政策面對股市的支援可見一斑。當然，對股市的呵護就是對券商最大的支援。

3。非標融資有可能進一步放寬

由於去年受到治理影子銀行和金融去槓桿等因素影響，社融增速持續下滑。但是這種現象在今年的一月份社融報表中出現了改觀，信託貸款結束連續10個月的降低，首次增加345億元。市場普遍預計，表外融資業務的持續收縮態勢有可能扭轉，將進入平穩發展期。而券商中，非標這一塊業務佔比不小，如果政策放寬的話，對券商無疑是利好。

4。科創板上市

這一點就不用過多的解釋了，科創板上市除了上市企業受益外，另外就是承接上市業務的券商公司了，當然交易佣金也會變的更多。

綜上所述：券商這個板塊，由於大量機構潛伏在裡面，所以不會出現非理性的大漲，但是業績拐點出現是事實，另外政策面支援以及各種利好的催動，後期上漲是必然的結果。券商是為數不多的能從熊市末期漲到牛市結束的行業，因為和他業績相關是成交量，只要有成交量，券商的日子就不會難過。隨著A股的不斷擴容、行業景氣度的復甦、資金在不斷的流入股市，股市的活力越來越高，成交量也會越來越大，後期券商的業績只會越來越好，券商的行情自然不會差。

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K濤資本2019-02-24 23:34:28

春節前後的這兩週券商板塊確實表現搶眼，大有接棒5G概念成為市場下一個熱點題材的架勢，但是，大漲之後，個人認為券商板塊繼續大漲的可能性不太大，原因如下：

一、券商板塊補漲過頭：

受2018年股市行情低迷的影響，許多券商2018年的業績大幅下滑，表現在股價上就是股價的大幅打折，許多券商在2018年股價幾乎折半，其跌幅超出了市場整體水平，因此，在2018年12月底，整個券商板塊出現了超跌反彈，春節過後又出現了第二次大幅上漲，目前大部分券商的股價已經回到了2018年1月份的水平，而目前上證指數還處在2018年7月-9月時的水平，券商的股價有點補漲過頭了，所以，再去參與的話，風險也在加大，而且需要注意的是，週五許多券商的股價是在尾盤拉昇的，這預示著本週券商回撥的可能性比較大。

二、受益科創板的提前炒作：

2019年將推出科創板，其中最受益的就是券商板塊了，許多券商的業績可能會大幅改善，因此，券商板塊的這輪上漲，一方面是因為超跌反彈，另一方面，也是科創板推出之前的提前炒作，不過，需要注意的是，如果整個市場不能吸引新的場外資金進場的話，即便是推出科創板，也不過還是這些場內的資金在玩，只不過是換了個“麻將桌”而已！

三、市場大環境的不確定性：

無論是個股還是板塊的炒作都離不開市場大環境的影響，目前，上證自2440點以來已經反彈了近360多點，日K線和周K線有加速趕頂的跡象，而月K線還處在布林線中軌的下方，總的趨勢還只能看作是反彈而非反轉，而美股目前也處在反彈的高位正面臨方向的選擇，如果美股最終是選擇向下，則A股可能也將終結反彈，那麼，券商板塊或許也將啞火，因此，券商後市能否繼續上漲，還得密切關注市場大環境的變化。

以上個人觀點僅供參考，歡迎大家留言討論！

民眾投顧2019-02-25 16:53:17

週末高層關於金融市場供給側改革等的重要講話再度引爆了金融股，券商概念股再度全部漲停，板塊指數漲幅為10。01%，而值得注意的是，從2440點反彈以來，券商截止目前33個交易日累計漲幅高達47。73%，其中開年以來11個交易日的累計漲幅就高達36。57%。

那麼，開年以來日均漲幅超3%的券商股，後續還會再漲嗎？

對此，個人觀點是，券商板塊後續還會再漲，但短期調整依舊是不可避免的。

首先，

我們來分析一下本輪券商率先反彈，且反彈走勢強於大盤的主要原因是什麼。

券商是牛市的急先鋒，但同時也是熊市的急先鋒，牛市中券商受益最深，但同時熊市中，也是券商受傷最深，這是券商的業務特徵所決定的。

券商主要的業務是經紀業務、投行業務以及投資業務。

其中，經紀業務就是為投資者服務的業務，主要是依靠交易佣金賺錢，在大盤連續的“逼空行情”之下，市場熱情被徹底點燃，市場開戶人數明顯增加，近日甚至傳出知春路招商證券投資者因開戶插隊而打起來的情況，由此可見開戶情況之火爆，有開戶就有交易，交易佣金這部分收入預期得到修復。

投行業務就是投資銀行業務，主要服務物件是企業，比如說企業IPO、再融資等等，需要券商進行保薦、承銷，券商從中收取的是手續費。而近日高層提的最密集的是什麼，就是大力發展市場融資，無疑會改善券商的投行業務。

投資業務就是券商自有資產進行投資，現在行情火爆，券商作為機構方無論是資金上還是訊息上都有著散戶無與倫比的優勢，這部分自然也是得到了很大程度的改善。

故而，

整體來說，券商基本面現在正在全面改善，

加之隨後金融業進一步開放，國家對券商跨境投資進一步放開，券商業務得以拓展，這無疑都是利好券商基本面的，中長期來看，券商上升趨勢未改。

但是，技術上，券商連續連個交易日走出暴漲行情，股指早已遠離均線執行，這給人一種“空中漫步”的危險感，加之軸線上1280點的強壓在前，在強勢的逼空行情之後，板塊指數再向近兩個交易日一樣強勢收復該壓力位的機率並不高，凡是都是“過猶不及”，短期過快過高的上漲，反而會引發風險的急速膨脹。

故而，

在連續的暴漲之後，券商後續更可能是高位震盪，走出一個小平臺支撐後，再度蓄勢上攻。

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徐徐成翔2019-02-23 22:42:10

從大的方向說，中國當前的經濟地位和金融能力是不匹配的，金融業在未來可能會有比較大的變化，股票作為其中重要的一部分，2019年我們有理由看好股票市場。

而監管部門也確實是這麼做的，週五券商節在後反彈兩週，第一次出現板塊集體漲停，這主要是受刺激於券商外接系統重開的影響。

什麼叫券商外接系統？說白了就是遊戲外掛，可以有普通玩家無法感受的“遊戲”體驗，主要是實現大資金玩家程式化交易的各種獨特需要。

券商外接系統2015年被叫停，因為外接的玩家並不老實，私自接入了資金配置系統，等於變相借錢給普通投資者炒股，放大了炒股的槓桿，造成了股市的波動。今天要重新開啟的外接系統其實和2015年的外接系統是一樣的，唯一的區別是閹割了配資功能，在增加市場資金流和交易活躍度方面都是正作用。

從目前的券商板塊來看，量價並不畸形，應該還會上升，兩個壓力位要給予重視，分別是板塊5%的漲幅和15%的漲幅。

目前券商已經漲了23%，這對於牛市來說並不算高，但對於散戶來說是充滿不確定性的，是一個敏感的階段，想蹭熱點的人會猶豫，已經買票的隨時準備著跑路，賣出的人一時半會回不來。

同時，大盤指數有向18年跳空區間回補的趨勢，風險並不大，我個人覺得券商還會漲，但追漲券商股有較大的風險性，建議持有繼續持有，沒有券商股的可以挖掘其他低估值股票。

股海珍金2019-02-24 20:08:48

下週交易策略

目前市場雖然熱度非常大，但是短期存在回撥風險。

上週五如果不是金融板塊拉昇，農林牧漁板塊其中龍頭股就會正式見頂。

農林牧漁板塊其實去年11月就開始啟動，目前處於利好兌現期，其中龍頭股目前高位大幅度震盪放量，頭部特徵明顯。

5G板塊也相同。

目前市場還是二八狀態，熱點板塊只佔20%，只是指數連續攀升，

每天盤中漲停板很多，顯得非常火爆，但其實80%股都沒有怎麼拉昇。

還是牛市初期狀態。

散戶承受力決定了大部分人都會形成事實上的追漲殺跌，即使認為是牛市，只要進場個股回撥10%，大部分人都會選擇賣出。

要防止市場短期回撥風險。避免進場前期大幅度拉昇板塊個股。

下週金融板塊在利好刺激下會繼續拉昇。

15年實戰，只發原創

每日大盤分析，熱點板塊點評

幽夢719490662019-02-23 23:21:12

應該會吧，券商漲停意味著後市可期

莫問前程nlxx2019-02-23 14:24:56

個人認為券商板塊還會繼續上漲，作為小散一個自15日開始建倉，半倉中信建投，目前已獲利18%，會繼續拿在手裡，堅信後面還會繼續上漲，目前勉強才算一個板塊漲停，中信建投、天風證券次新股上漲仍會加速成為板塊龍頭，東方證券結合網際網路也會持續上漲，老牌證券股也會跟漲

對於目前我的操作策略是堅定信心的幹券商板塊，後面可能會切換銀行類

企業那些事2019-02-24 17:08:10

我2月13日就已經提前預測了券商的大漲和阿里巴巴再入股中金公司

全文如下：

券商為什麼漲？大膽猜測：機構或舉牌股權分散的大券商

企業那些事2019-02-13 11：31：36

科創板馬上要上了，老企之前已經說過，這將直接利好8。94萬億股權市場發展。首當其衝最受益的就是PE。其次受益的就輪到券商了。

為什麼券商受益？

我們知道科創板是事後監管型的註冊制。以美國經驗來看，其實約等於發審委將權利下發到交易所、券商、律所、會記事務所。券商作為其中較重要的一環，能行使不少權力。券商的地位一定會水漲船高，同時券商專案推進將會更加容易，因為將會有不少人有求於他。

所以對於某些機構，如果能夠和券商搭上線，就約等於掌握了某些權力。

券商行業剖析——股權分散

因科創板事後監管秋後算賬的特點，其實對於券商的綜合能力是要求高的，所以首推大券商。只有大券商才有足夠的人力資源和人脈網路能夠cover掉這一塊。

我們知道股權市場非常的龐大。那是以萬億計的市場，而上市券商現在的總市值以中信證券為最，截止2月13日，中信證券的總市值約為2300億左右。然而其大股東中國中信的持股比例才16。5%。（別和老企提香港中央結算（代理人）有限公司，那玩意是港股結算的）。也就是說，中信證券大股東持有的市值也就380億左右。這是最大的券商，接下來實力高的券商都在800億到1500億左右，持股比例也依然非常分散。有的大股東持股甚至才佔3。5%（約44億市值）。

估值不算貴

而且從估值的角度來看，由於近期的上漲，作為週期行業，看PB比PE更合適。我們檢視券商的PB帶分佈，可以發現券商仍然處於估值的中下游區域。其中海通證券的市淨率也還在1附近。而牛市中的券商，其市淨率都往往是2倍朝上走。當然現在不是牛市市淨率附近的估值也合理。

樓市看淡，股市看重

我們知道樓市主力都是槓桿資金。我幫他們算過一筆賬，只要樓市不漲30%，槓桿資金都是不太划算的。還跑不贏現金理財收益。所以不漲就是最大的利空。從中央的定調來看，房住不炒當然不可能是句空話。老企認為，樓市的繁榮該翻篇了，股市從技術孵化和國家競賽的角度來看，在中國今後發展應該處於核心位置。在大國博弈中，技術越來越重要。股權技術應該水漲船高，尤其是涉及高新技術專利的股權。

大膽猜測：機構或舉牌券商

我們知道券商今後的權利和責任都大了，而許多大券商股權都很分散，有的要當大股東甚至只需要44億以上的入股，同時估值還不算高，而後續將經手券商的股權市值可能達到萬億。對於某些機構來說，舉牌券商將成為其戰略佈局的一環。老企大膽猜測，後續或有機構舉牌券商。

最後再總結一下，核心邏輯：

歸根結底中國需要一個強大的資本市場為技術突破輸血。券商後續還會漲。雖然可能短期還有回撥。目前的估值並不高。另外週期股不看PE。

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牛股師2019-02-24 01:55:10

第一，牛市的特點是強者恆強。

第二，根據波段論，牛市一般有上升三浪和回撥兩浪。按照以往牛市的經驗，第一浪和第三浪的前半段劵商股是主角，目前市場第一浪才走一半，第三浪遠未開始，劵商股還會有較好的漲幅。

信仰的力量1112019-02-23 22:07:47

我認為會漲，作為牛市的開始，我已經聽到了反攻的號角。

安逸讀大盤2019-02-23 21:19:26

週五陽線太大不利於後市配合，預計下週回落整理機率大。

手機使用者57392045932019-02-24 18:49:49

券商股集體漲停後，下週漲不漲，並不重要，重要的是，券商股的大漲，對股市來說，究竟意謂著什麼？

券商股的集體大漲，我們也不必象中信建設一樣，滿口牛市，但不可否認，股市經過三年半的熊市下跌，己經到了轉好的時候！所以，最重要的是，我們必須認清當前股市的執行狀態，結合自己的實際情況，制訂出一套嚴謹的操作策略。

從人性的角度，對股市牛市的不同時期，進行分類，我把它分成三個不同的階段

a、底部振盪期。這個時期，對於不同人群，有著不同的意義，也可以叫做

吸籌期（對於莊家）

迷茫期（對於散戶）

這個時期，歷時好幾個月，甚至1年左右

b、拉昇期（對於莊家）

練膽期（對於散戶）

c、出貨期（對於莊家）

套牢期（對於散戶）

從2449——2440到現在，可以說振盪上行，歷時4個來月，所以，對於當前股市的狀態，很容易做出自己的判斷：當前股市正處於牛市的第一時期——-吸籌期（對莊家）或迷茫期（對散戶），而絕對不會受到中信建設的鼓與吹，最後迷失方向，變成了莊家的衣食父母！

財神1745166202019-02-23 21:09:10

股市一直在下跌，券商股一直在下跌，這是不爭的事實。最近底部基本確定，築底基本完成。以後就要上升行情，漲勢不言頂。所以券商股的行情剛剛開始，大頭在後頭呢。

國家需要牛市行情，股市一定會大漲的。

微亮的街燈2019-02-23 21:58:45

券商的暴力拉昇要想解讀我自問還沒這個能力，只是覺得個股輪動應該是上半年的主題，把握好手裡的優質股，適當時機去除死套的垃圾股，讓總收益趨向正數，畢竟炒股的最終目的是賺錢，不是顯擺技術和膽量，更不是自己跟自己抬槓。

冰女人662525952019-02-24 06:02:46

2018年是我從事券商行業非常差的一年，佣金已經沒有空間了，怎麼能支援股價上漲？！去年股市的雷爆的太多了，今後也不會少！把行情做上去，市場能在虛假繁榮中或許出現一絲生機，否則只會雪上加霜，一個接一個完蛋！

韭菜俠2019-02-23 21:20:46

券商預期已經出來了，上漲是肯定的，不確定的是GJD希望拉到多高，下週初短線資金必然會湧入炒作一波，券商這波的力度也決定了這次行情的級別，以及能不能把場外資金真正吸引入場。

御道L2019-02-24 07:55:27

上週五券商像是收到了什麼訊號一樣，集體漲停。帶領牛市啟動的往往是券商先漲起來，但是這次好像不是這種情況，政策上確實給了券商利好，放開外部融資。

節後兩週券商上漲了23%，確實是超出所有人的預料，後市還會在漲嗎？我認為券商目前的價位都很低，並沒有漲的多高，後面還有很大的機會的。

科創版註冊制推出有利於券商長遠發展，後期會有更多的長線資金入市，我國也在對資本市場進行改革，放寬准入條件，券商是個不錯的板塊，可以中長線持有。

2019年股市漲勢喜人，一季度是大機率能突破3000點的。所以目前不是該恐慌的時候，當然現在漲了兩週了，該進行一次調整了，為了更好上衝3000點做準備。

股市小鱷魚2019-02-23 22:43:47

肯定會漲長期持有必有肉吃。

尋找護城河2019-02-23 23:43:02

簡單點說還會漲。這是多頭市場

軍走遍中國2019-02-23 19:10:29

散戶不跟進，還會漲，聯合起來的資金有利潤了，會下行的，

無名3152019-02-23 22:33:13

牛市初期是可以追漲的，你可以分批買入，如果你在東方通訊幾個漲停板後，分批少量買入，結果證明是值得冒險買入的。

牛年捉妖師2019-02-23 14:05:56

上半年中級反彈有望延續，短期2827-2850或有回踩2650需求

吃不胖是福氣2019-02-23 22:35:47

這週末公佈的訊息，券商提前漲～不敢說～～～

持續進步一丁點2019-02-24 07:09:41

兩個角度來分析吧：

1，判斷券商會不會上漲，其實也就是在分析大盤會不會繼續上漲，大盤的上漲可以持續，券商會繼續上漲，每一波行情的上漲都少不了券商的影子，券商的整體估值不高，並且與行情的上漲有相互加強的作用，行情越活躍，券商就越活躍，科創版推行在即，這對券商的上漲也有推動作用，每一次的行情啟動大機率就是券商作為排頭兵，率先啟動，帶動市場熱點板塊，如果板塊能夠有效的輪動起來，行情可期；

2，在大盤行情可以持續的條件下，券商的運營也會表現出自己的節奏，券商作為先鋒部隊，先鋒部隊的任務就是快速拉昇，推高行情，帶動市場做多情緒，券商不可能持續火爆，需要其他板塊作為後發部隊，板塊輪動來替代券商的作用，也就是說，其他板塊的爆發或許意味著券商的上漲的暫時停止，當然如果後續部隊不能及時到達，券商行情也會終結。