對面de牆2019-06-30 17:40:19

實值期權是看漲期權在其敲定價格低於相關期貨價格時或看跌期權在某敲定價格高於相關期貨價格時，具有內涵價值和可能在日後履行時獲利的期權。舉例說明：玉米期貨交易價格為每蒲式耳3美元，一個敲定價格為2。 50美元的玉米看漲期權賦予該期權持有者權利 （但不是義務），以每蒲式耳2。 50美元的價格水平購進玉米期貨，假如該持有者履行看漲期權合約，將實現每蒲式耳50美分的獲利 （3-2。50美元）。換言之，一個看漲期權在其敲定價格低於相關期貨價格時具有實值。假如玉米期貨價格為每蒲式耳3美元，一個敲定價格為3。 50美元的看跌期權賦予該期權持有者權利 （但不是義務），以每蒲式耳3。 50美元的價格水平賣出相關期貨合約，假如該期權持有者履行看跌期權合約，將實現每蒲式耳50美分的獲利。也就是說，一個看跌期權在其敲定價格高於當時的相關期貨價格時具有實值。

虛值期權，又稱價外期權是指不具有內涵價值的期權，即敲定價高於當時期貨價格的看漲期權或敲定，虛值期價低於當時期貨價格的看跌期權。如果把企業的股權資本看作是一種買方期權，則標的資產即是企業的總資產，而企業的負債值可看作是期權合約上的約定價。期權的有效期即與負債的期限相同。那麼，執行期權就等於付出約定價格後（負債總值）買下標的資產（公司的總資產）。對於虧損企業而言，執行期權就意味著對公司進行清算，支付債務的面值，似乎更好理解。

因為企業的股權是一種對殘值的要求權，即股權人必須在滿足企業的債權要求和優先股要求之後，才擁有對剩餘價值的權力。當公司價值低於債務價值時，股權投資人的最大損失是對公司的股權投資。這就是有限責任的原則。就好像期權持有人不執行期權時最大的損失就是購買期權的期權費一樣。根據上面的關鍵詞可知：此時的期權為虛值期權。

關於二者區別，首先要明白到期日價值的概念，到期日價值就是到期時可以獲得的淨收入。 實值期權和虛值期權簡單的說就是假定當前就是期權的到期日，看到期日價值與0的關係。 比如一個股票目前市價10元，你有一個執行價格為12的看漲期權，也就是說可以以12元買入這個股票的權利，假設目前到期，你肯定不會行權的，因為市價10元，如果買，你獲得收入就是10-12=-2元，所以這時就是虛值狀態。如果執行價格為8元，你就會行權，這樣你可以賺兩元（不考慮成本），這時就是實值狀態。

期貨backradation2020-04-09 20:33:27

如下圖所列

按照期權行權價格和標的資產價格的相對大小不同，期權可以分為實值、平值和虛值三種狀態。

實值期權In-the-Money （ITM）：行權價格小於標的資產當前價格的看漲期權，或行權價格大於標的資產當前價格的看跌期權。

平值期權At-the-Money （ATM）：行權價格等於標的資產當前價格的看漲期權和看跌期權。

虛值期權Out-of-the-Money （OTM）：行權價格大於標的資產當前價格的看漲期權，或行權價格小於標的資產當前價格的看跌期權。

圖二以滬深300股指期權為例說明實值期權與虛值期權的區別，假設滬深300指數當前為4100點。

這樣大家能理解它們的區別了嗎？