買進看漲期權的基本操作和損益分析已經在上一篇文章詳細說明了，想要了解怎麼操作的朋友可以去我的上一篇帖子上看看，今天就來講講期權的

基本應用、買進看漲期權與買進期貨合約的區別以及買進看漲期權策略的運用

。

基本運用

（1）

獲取價差收益

。這個是上一篇文章中講過的，這裡就不再重複了。透過價格波動獲得價差收益。

（2）

更大的槓桿

。期權比期貨的槓桿更大。特別是是剩餘期限較短的虛值期權，權利金往往很低，而且如果標的物市場價格下跌也不會被要求追加保證金或強行平倉，一旦價格上漲，也會帶來盈利。

（3）

風險管理

。如果你手上持有標的物多頭，當標的物上漲到一定程度時，擔心標的物下跌，準備賣出持倉獲利，但你又擔心賣出後，標的物價格沒有下跌，反而上漲，那這不就踏空了嗎？這時候，期權的作用就顯現了，如果你在賣出標的物時，買進看漲期權，則標的物價格繼續上漲，你也可以繼續獲利，而你只要付出小小的權利金，這可是一筆好買賣啊。

沒有購入現貨的企業同樣也可以買進看漲期權進行保值，鎖定成本。

買進看漲期權與買進期貨合約比較

（1） 買進看漲期權所支付的權利金比買進期貨合約所繳納的保證金更低，槓桿更大。

（2） 買進期貨合約時，當標的物現貨市場價格上漲時，交易者可以在期貨市場的盈利彌補現貨市場價格的上漲。

買進看漲期權時，同樣也可以對沖現貨市場價格上漲的風險，但是相比與買進期貨合約，要多付出權利金或時間價值的代價。

（3） 利用看漲期權多頭對沖價格風險比買進期貨合約建倉更有利。

買進看漲期權的策略應用

例：5月份，某場計劃在8月份購入銅500噸，當時現貨市場的價格為7800美元/噸，該場所估計未來幾個月銅價有可能上漲，工廠迴應生產成本提高而遭受損失，於是決定用期權來對沖價格上漲的風險（如果用期貨進行套期保值的話，現貨市場價格如果不漲反跌，在期貨市場買入的頭寸將遭受損失，所以決定利用期權）。

該廠隨即在期權市場做如下操作：

買入44手（25000磅/手，約498。95噸）執行價格為3。54美元/磅的8月份美式銅期貨看漲期權，權利金為0。112美元/磅。到了7月份，現貨市場的銅價格上漲至7910美元/噸，8月份銅期貨合約價格為3。706美元/磅。隨著銅期貨合約價格的上漲，7月份看漲期權的權利金上漲到0。166美元/磅。該廠選擇行使權力，則：

期權市場盈利=（3。706-3。54-0。112）×44×25000=59400美元

現貨市場損失=（7910-7800）×500=55000美元

淨盈利=59400-55000=4400美元

期權市場的盈利不僅完全對沖了現貨市場價格上漲帶來的損失，而且還獲得了4400美元的收益。

當然，如果該廠不選擇行權，而選擇對沖平倉，那又會是什麼結果呢？

期權市場盈利=（0。166-0。112）×44×25000=59400美元

現貨市場損失=（7910-7800）×500=55000美元

淨盈利=59400-55000=4400美元

期權市場的盈利不僅完全對沖了現貨市場價格上漲帶來的損失，而且還獲得了4400美元的收益。

如果到了7月份，銅現貨價格不漲反跌，8月份銅期貨的價格同樣會下跌。如果8月份銅期貨價格跌至3。492美元/磅或者更低，則該廠商可以放棄行權，最大損失為：

放棄行權損失=44×25000×0。112=123200美元

放棄行權後，廠商可以在市場上以低價買進現貨。

利用看漲期權進行套期保值比利用期貨多頭套期保值損失要小

。