可轉債是什麼意思？可轉債怎麼買？可轉債怎麼賣？

聊一聊我最近看的一本可轉債相關書籍吧，書名叫做《可轉債投資黃金寶典》，書是今年4月出版的，非常具有時效性。

這本書脈絡很清晰，主要分了兩大部分來寫，分別為可轉債的基礎知識和可轉債的投資方法。

可轉債的基礎知識包括了可轉債的定義，可轉債的特性，可轉債的幾個專有名詞如期限，評級，回售，強贖，下修，轉股價，轉股價值，轉股溢價率等。

可轉債的投資方法包括了打新債，可轉債基金，交易舊債。交易舊債又分為強贖制霸，回售摸彩，

轉股套利

，回售套利，強贖博弈和其他套利交易。

作者推薦的兩個查詢可轉債的網站叫做集思錄和寧穩網（書中的致富網，需要1元錢註冊費）。

一 可轉債的基礎知識

a 可轉債定義：一種可以轉換成股票的上市公司債券，我們投資可轉債的目的絕對不是買完債券然後等待債券到期還本付息，因為收益太低。我們的目的是獲得債券及對應

正股

的市場價格上漲下跌帶來的更高收益。

b 可轉債特性：絕大部分的公司會讓持債者把債券轉為股票，這樣就不用還債了。一般來說，可轉債在在熊市中大贏滬深300指數，在牛市上坡小輸滬深300指數，而在牛市下坡小贏滬深300指數。

c 可轉債期限：可轉債一般6年到期，發行後大約半年進入轉股期，就是可以轉成股票的時期，到期前最後一年或者兩年是回售期，就是公司回收債券的時期。

d 信用評級：可轉債評級一般從C到AAA級，可以額外使用+和—進行微調，A級以上債券信譽都不錯。

e

回售

：這是屬於投資者的權利，分為兩種回售。

第一種叫做有條件回售，如果公司股價達到一定條件（一般是連續30個交易日的正股收盤價格低於轉股價格的70%），那麼投資者可以以預先約定好的回售價格把債券賣給公司；

第二種叫做

附加回售

，如果公司拿債券募集來的錢去做了別的事（比如公司本來說好做A專案，結果拿到錢做了B專案），投資者也可以以回售價格把債券賣給公司。

公司必須無條件接受。不是每一個可轉債都有回售條款，這個在集思錄上可以查詢到。

f 強贖：這是屬於公司的權利。分為兩種強贖。如果可轉債餘額不足3000萬時，或者正股股價達到一定條件時（一般是連續30個交易日中至少15個交易日的正股收盤價格高於轉股價格的130%），公司可按預先約定好的強贖價格強行從持債者手中贖回債券，此時持債者可以選擇轉股或者賣出債券。

g 轉股價：將可轉債轉換為股票時，需要為每一股股票支付的價格。

h 轉股價值：將可轉債轉換為股票時，一張債券可以兌換到的股票總價

每張可轉債可轉股數量=可轉債面值/轉股價格

轉股價值=每張可轉債可轉股數量*正股價

i 轉股溢價率：溢價率=（轉債市場價格 / 轉股價值-1）*100%，如果小於0，說明此時可轉債轉股價值高，如果此時持有債券，轉成股票更好。

j 下修：公司把轉股價下調，從而提升轉股價值，目的是可以提升股價和可轉債價格。下修是股東們的選擇，需要2/3以上的股東同意才可以透過。

二 可轉債的投資方法

a 可轉債基金：和股票指數一樣，可轉債也有相應的指數，對應的基金有四個，代號分別為 004993，340001，110027，519977，今年的收益都還不錯，20%左右。

b 打新債：打新債分為兩種，一種是

純打新債

，現在基本上可以無腦

申購

，滿格打上就好； 還有一種是配售新債，意思是我們預先持有公司正股，根據持有的股數我們可以獲得對應數量的債券分配。

c 強贖制霸交易

目標選擇：如果在熊市底部：按照價格優先，到期

收益率

次優先選擇，寧穩網可以查詢到（關注寧穩網散點圖左上角）；

如果在牛熊轉換時期：按照價格優先，轉股溢價率次優先選擇，寧穩網可以查詢到（關注寧穩網散點圖左下角）。

梯度倉位分配：把本金分為20份，買入12只左右的債券，每隻佔總本金的5%左右，12只中如果有哪一隻價格下跌了就多加倉，再跌再加。

賣出獲利：正股價觸到了強贖條件（一般就是債券價格到了130以上）就賣出一部分債券，由於一般可轉債在退市之前會有衝高的現象，那麼可以在衝高過程中回落10%時賣出剩下的；或者在價格分別到達130，150，180時各1/3賣出，具體價格線和比例線可以自己調整。

d 回售摸彩交易

目標選擇：按照回售

稅前收益率

大於 4% 和距離回售期很近（越短越好），寧穩網可以查到。

倉位分配：把本金分為4份，4%收益率時買入1份，到達收益率5%的買入2份，收益率越高買的越多。

賣出獲利：穩妥的獲利方法是正股價觸發了回售條件就回售止盈；或者賭一把，就是可能回售期間會觸發強贖（企業的目的是不還錢），那麼達到回售價格時可以止盈1/3，1

10止盈

1/4，120止盈1/4，更高的價格全部止盈。

e 轉股套利：前提進入了轉股期。轉股溢價率 =（轉債價格/轉股價格-1）*100%，前面說過溢價率如果小於0，此時如果持有債券轉成股票更好。

如果溢價率小於-3%時可以買入可轉債，當日轉股，第二天賣出；持有正股者也可以賣出正股，買入可轉債債，進行

轉股

，重新獲得正股。轉股溢價率可以在集思錄上看到，沒有進入轉股期的都是灰色字型。

f 回售套利：前提是進入了回售期。回售期內債券價格如果跌破回售價，買入債券，等待觸發回售條件時可以以回售價賣給公司。

g 強贖正股博弈：前提是進入轉股期，前面提到過，如果正股股價達到一定條件時公司可按預先約定好的強贖價格強制贖回債券。

如果有正股股價已經有好幾天達到觸發強贖的股價（天數越多越好），我們就可以在某一天因特殊情況發生股價下跌時買入正股，因為股東為了轉股會不惜代價把股價提起來，所以股價提升之時就是獲利之時。

h 其他套利。下修博弈，

漲停套利

，低溢價率套利，搶權套利都需要比較深厚的瞭解正股的能力或者需要特別快的交易速度，這些都不太適用普通投資者了，有興趣的可以去書中自行檢視。

作者在書中還給出了她的實盤分享，非常清晰，強烈推薦～

後續，我會做個可轉債投資書籍閱讀筆記彙總。新書彙總來啦：

今天的整理分享就到這裡了，想要一起學習

基金可轉債

的朋友，歡迎交流，我的微信DA666BING666 ，一起交流變富呀！

目前開設有理財訓練營～