2020年一季度共成立新基金 293 只，總募集規模為 5163。48億元，其中ETF產品繼續保持高發態勢，

發行產品43只（含聯接基金），產品規模512.87億元

。

一季度發行的ETF中不乏特色產品，比如前面介紹過的可轉債ETF（

可轉債ETF，買還是不買

），創新藥ETF（

生物醫藥行業，ETF如何選

）等。

接下來還有一大波新產品上市，下面我們挑幾隻特色產品來提前預習功課。

一、成長估值ETF（515510）

由嘉實基金髮行的嘉實中證500成長估值ETF，簡稱“

成長估值ETF

”，跟蹤

500成長估值指數（930938）

。

該指數由中證 500 指數中兼具預期淨利提升與低估值特性的股票構成，採用等權重加權方式計算，為投資者追求更優風險收益提供投資標的。

從指數的編制的邏輯看，這是一隻Smart Beta 產品，

其核心是 GARP（合理價格成長）策略

。

GARP（合理價格成長）策略是一個混合的股票投資策略，透過預期淨利潤成長性指標和價值指標進行兩層篩選。

首先挑選全市場中

成長性突出的上市公司

，再從其中挑選

低估值的股票

，形成投資組合。價值與成長並重的篩選標準，兼顧了成長性帶來的收益能力，以及低估值帶來的安全性。

指數歷史業績

自基日（2009/12/31）以來，截止 2020/03/31，

中證 500 成長估值指數年化收益達到 9.47%

，顯著跑贏同期的中證 500 指數（1。15%），具有明顯的超額收益。

當然，歷史業績只是參考，選Smart Beta 指數，最重要的是搞懂他的特點。當市場符合其因子風格時獲取超額收益也相對容易，一旦風格切換回調也會放大。

指數行業分佈

從指數的行業分佈來看，中證 500 成長估值指數行業分佈較為均衡。中證500 成長估值指數第一大行業為醫藥生物，佔比達 18%，前三大行業佔比合計 33%，共 6 個行業佔比超過 5%。

總體看，行業較為分散，類似寬基指數。

產品資訊

嘉實中證 500 成長估值 ETF（515510）

，2020 年 3 月 16 日成立，基金規模 2。35 億元，管理費和託管費合計為0。6%/年。

二、高股息龍頭ETF（515690）

鵬華中證高股息龍頭ETF（515690），

跟蹤中證高股息龍頭指數（931373）

。

還是Smart Beta 指數，但與500成長估值指數不同的是中證高股息龍頭指數選股因子是紅利因子。

先來個

紅利因子的科普

：紅利包含了公司的盈利狀況、財務質量等資訊。盈利較好的公司擁有發放高紅利的基礎；運營穩健、未來發展前景良好的公司更傾向於透過派息的方式使股東獲益。因此，紅利因子具有篩選股票組合的能力。

而該指數正是根據紅利因子進行選股，流程如下圖所示：

有充分的利潤支援分紅、能持續保持分紅比例、分紅收益率水平持續在較高水平、成熟的大市值龍頭企業。

此外，與其他紅利指數相比，中證高股息龍頭ETF成分股中市值偏大，流動性較好。其中總市值在1000億以上的股票權重超過60%，指數的龍頭屬性凸顯。

指數歷史業績

中證高股息龍頭指數歷史表現優異，相比其他主流紅利指數和中證全指，收益顯著跑贏。

關於紅利指數的詳細分析，大夥可以參考這篇文章：紅利指數，不容錯過的“現金奶牛”

產品資訊

鵬華中證高股息龍頭ETF（515690）

，2020 年 3 月 20日成立，基金規模 2。23 億元，管理費和託管費合計為0。3%/年，費率同樣很有優勢。

三、法國CAC40ETF（513080）

華安法國 CAC40ETF 是國內首隻投資法國市場的跨境 ETF，也是華安基金繼德國 30（DAX）ETF 後推出的第二個

佈局歐洲重要指數的產品

。

該基金

跟蹤的法國 CAC40 指數

，是法國最早的股票市場指數，與英國富時 100 指數、德國 DAX 指數並稱為

“歐洲三大股指”

。

法國 CAC40 指數的顯著特徵是成分股集中度較高，均為全球知名企業，多數位列世界 500 強榜單。

前十大權重

其中，第一大權重股是

LVMH 集團（12.55%）

，是全球頭號奢侈品集團，其他還包括如開雲集團（旗下品牌包括 Gucci、Bottega Veneta、Saint Laurent、巴黎世家等）、愛馬仕等奢侈品巨頭，以及世界上最大的化妝品公司之一

歐萊雅

，連鎖超市巨頭

家樂福

，酒店管理巨頭

雅高

，飛機制造商

空客

，全球著名的食品集團

達能

，全球車輛輪胎科技的領導者

米其林

，世界上規模最大的能源管理、最佳化解決方案的供應商之一

施耐德

等。

從法國 CAC40 指數的成分股來看，選取了大量的法國各行各業的知名企業，具有高度的代表性。

法國CAC40指數的投資價值

1、與A股的相關性低，有利於資產配置

光大證券統計資料顯示，截止 2020 年 3 月 31 日，

法國 CAC40 與國內 A 股相關性較低，與上證綜指近五年僅為0.007；近五年為-0.079

。

總體看，法國 CAC40 與美股，歐洲地區以及亞洲其他地區的相關性較高，與國內 A 股相關性較低，和 A 股一起進行資產配置能夠分散投資組合風險。

2、質地不錯，估值不高，股息率高

截至當前，法國CAC40指數PE（TTM）約為16。7倍，處於近十年34%分位點；市淨率PB為1。33倍，處於近十年25。69%分位點，

指數處於中低估值區域

。

另外，值得一看的是法國CAC40指數長期分紅水平穩定，股息率高達4%。

小結

：法國CAC40指數長期分紅水平穩定，當前股息率水平高達 4%，估值指標均在近十年的中位數以下水平，投資價值是不錯的。

產品資訊

法國CAC40ETF（513080）

於 3 月 30 日開始募集，預計將於 5 月 22 日結束募集。運作費率合計0。65%，在跨境ETF中屬於低費率產品。

投資跨境ETF產品，大夥要看清楚了，比如同為華安基金髮行的華安DAX30ETF，其跟蹤指數的效果就不咋地，所以投資者莫著急，

等跟蹤效果驗證以後再入手不遲

。

關於跨境ETF的投資問題，請看這篇文章：QDII基金熱門問題彙總

總結

從指數本身的編輯邏輯看，

這三隻指數質地都是可圈可點

。優缺點也很鮮明，比如Smart Beta 指數長期看能跑贏相應的寬基，但得看市場風格；法國CAC40與國內 A 股相關性較低，和 A 股一起進行資產配置能夠分散投資組合風險。

往期回顧：

生物醫藥行業，ETF如何選

原油暴跌啟示

新基建指數終於來了