劉威克2019-05-04 13:20:51

2019巴菲特股東大會日六大看點前瞻

看點一：誰是接班人

巴菲特今年已經89歲高齡，芒格95歲高齡，誰將成為他們的接班人？在今年巴菲特股東大會上是否能夠揭曉？

在英國《金融時報》4月25日的報道中，巴菲特透露目前並沒有很快退休的計劃。“我每天都在度假。如果有其他我想去的地方，我會去。”他說，“這裡就是快樂的宮殿（指他自己的辦公室），我覺得我在這裡擁有的樂趣比世界上其他任何同齡的老人都要多。”

去年1月10日，伯克希爾公佈，任命伯克希爾能源公司董事長兼CEO Greg Abel和伯克希爾保險集團的Ajit Jain 為公司董事會副主席，兩人分別負責非保險業務和保險業務，董事會人數由12人增加至14人。當天稍後巴菲特表示，自己的健康狀況“非常棒”，任命兩位副主席是其確定“傳位”人選的最新一步。

巴倫週刊此後評論稱，考慮到Jain今年已經67歲，而且缺少大範圍運營業務的經驗，56歲的Abel有經營公用事業業務和收購的經驗，Abel可能成為未來的伯克希爾CEO。

看點二：為何買入亞馬遜

巴菲特週四接受CNBC採訪時表示，伯克希爾買入了亞馬遜股票，將在本月晚些時候公佈的13F檔案中有所顯示。“辦公室裡管理資金的一個同事……買入了一些亞馬遜的股票。是的，我一直以來是亞馬遜的粉絲，我一直沒買亞馬遜的股票，簡直是個傻瓜”。

長久以來巴菲特就看好亞馬遜及其創始人傑夫·貝佐斯，盛讚該公司在其所在領域的統治力。不過同屬於FAANG股票，巴菲特只買了蘋果，卻從未買過亞馬遜，此次伯克希爾購入亞馬遜股票會引發市場的好奇。

亞馬遜上週公佈的財報顯示，一季度亞馬遜營收和盈利絕對值均高於華爾街預期，淨利潤達到創紀錄的36億美元，雲服務業務繼續高速增長。

今年2月公佈的年度致股東信中披露，截至2018年底，伯克希爾·哈撒韋的15大重倉股中，蘋果以402億美元位居第一。

看點三：如何看待中國

巴菲特近些年也在關注中國市場，去年巴菲特表示，中國過去五六十年實現了經濟奇蹟，而且增長遠未結束。

本週五，巴菲特回答記者有關對於何時會去中國的提問，稱“有好專案就會去”。被問及有沒有看上的上市中國科技企業，巴菲特說：“有些中國企業很有趣，現在不能透露，過幾年告訴你”。

2003年，巴菲特以1。6港元的價格買入中國石油H股，在2007年股價達到13。5港元時清倉，持有4年收益超過7倍（已考慮復權因素，下同）。巴菲特買入時，中國石油的市盈率僅5倍，而中國石油2007年在A股上市時，48元的開盤價對應的市盈率高達63倍。

2008年，巴菲特以每股約8港元的價格認購了2。25億股比亞迪股份。目前，巴菲特仍持有比亞迪股份，其最新股價為53。55港元，收益已超5倍。巴菲特買入比亞迪股份時對應的市盈率僅10。2倍，目前其最新市盈率為39。29倍。

圖片來源：視覺中國

看點四：如何看待美國經濟

今年的股東信中，巴菲特寫道，伯克希爾的大部分成功都必須歸功於“美國順風”。世界上還有很多國家擁有光明的未來，伯克希爾希望可以大筆投資海外企業，又說，“在接下來的77年裡，我們收穫的主要來源幾乎肯定源於美國順風。”

巴菲特本週五稱，美國的經濟現狀十分奇怪，超出他所讀過的經濟學教科書範疇，是任何經濟學教科書都無法預見的。目前失業率如此之低，但利率和通脹並未上漲，而政府還在增加開支和赤字。他認為這種情況不可能持久。

看點五：1000億美元回購自家股票

4月25日，巴菲特在接受採訪時表示，只要他掌舵的伯克希爾股票的定價低於他認為的真實價值，就會繼續回購股票，未來很有可能達到1000億美元。巴菲特表示，這相當於以一個具有吸引力的價格買斷合作伙伴，但並沒有披露具體的回購計劃。

截至2018年底，伯克希爾持有1120億美元的美國國債和其它現金等價物，大於去年三季度末的1036億美元，也是連續第六個季度持有的現金超過1000億美元。

伯克希爾最新股價

看點六：如何看待卡夫亨氏的虧損

在近百年來全球金融資產表現最差的2018年，“股神”似乎過得也不順心。伯克希爾在2018年四季度虧損超過250億美元，當然它全年依然賺超40億美元。

伯克希爾今年早些時候感到了投資卡夫亨氏的苦楚，當時這家包裝食品巨頭減記了154億美元。自2015年幫助建立卡夫亨氏以來，巴菲特的投資已經損失了一半左右。

至去年末，伯克希爾持有卡夫亨氏26。7%的股份，理論上卡夫亨氏是第六大重倉股。巴倫週刊根據彭博資料統計，卡夫亨氏持倉近幾年持續虧損，錄得兩位數負回報，和伯克希爾的其他主要持倉形成鮮明反差。

卡夫亨氏的一年和三年間回報率分別為-40。1%和-22。9%。截至去年末，以市值計算伯克希爾的最大持倉股蘋果一年和三年回報率分別高達27。4%和21%，第五大持倉股美國運通的一年和三年來總回報率分別為19。1%和22。8%。

海螺0082019-05-05 00:37:22

巴菲特投資沒有新意

巴菲特現在是投資界的明星，他的每年一度的股東會都是明星秀一樣的活動。

巴菲特的價值投資基本思想已經被世人瞭解，到現在，他的股東會已經多年沒有新意爆料了。

現在巴菲特自身的主要工作是兩個：

1，反思近期對新經濟的投資是否有誤。不過，這個他不會說什麼真東西的，因為他自己的總結還沒有真正完成。

2，找伯克希爾哈撒韋的接班人。顯然，這個他也不會說的，除非他已經選定人選之後。

精力留給當下經濟復甦

筆者認為，過渡關注巴菲特已經沒有意義，不如關注當下經濟復甦的節奏。

從經濟週期的觀點看，我們的最長的康波週期（

50~60年

），剛好來到了兩個週期的分界點，是經濟比較差的階段。但是用相對較短的朱格拉週期（10年左右），現在正好是這個週期的上升段。所以，我們是在大趨勢低迷下的小熱點時期，這個時候的投資思路也許有自己的特點。

巴菲特的成功，正好是一波康波週期的繁榮階段，所以，他的成功也有時代的運氣。巴菲特主要財富是二戰以後取得的，而這時正好是美國快速發展的時期。這波經濟發展，主要是以計算機為代表的技術革命，現在這種技術力量的對經濟推力快要進入尾聲了。

現在中國是新的世界經濟增長點，如果抓住新的週期，也許我們就是股神。

環球彭博2019-05-05 10:41:57

在經濟下行期，看看巴菲特的投資更有意義。迴歸價值投資，遠離自己不熟悉的領域，真是適用於每一個投資者。

最近碰到好幾個辭職回老家創業搞農產品的朋友，曾經的小有家產，都賠的差不多了。

大家經常講，不要拿自己的興趣去和人家吃飯的能力去比較，真心如此。陌生的領域你懂得遠沒有在這個領域混的一般甚至較差的人多，但是你需要去和他們開展全方位競爭，憑什麼？，