鳳翅天翔2019-08-02 21:05:55

被低估的鬥魚

2019年7月17日，鬥魚在納斯達克成功上市，發行價11。5美元，市值37億美元，一舉超越瑞幸咖啡成為今年以來中概股最大規模的赴美IPO。

作為國內最大的遊戲直播平臺，鬥魚曾被戲稱錯過最佳的上市時間，反而被行業老二虎牙直播搶先一步上市。不過，大器並不怕晚成，打下了紮實的功底再去資本市場拼殺，後勁會更足。

上市“前夜”：營收、淨利潤雙增長

鬥魚釋出的招股書顯示：截止2019年3月31日，鬥魚營收達14。891億元，較2018年同期6。665億元同比增長123。4%；淨利潤則為1820萬元，較上年同期淨虧損1。557億元增加1。835億。

從招股書透露出的內容可以較為直觀的看到，鬥魚不僅營收增長迅猛，而且還成功實現了扭虧為盈。其實，鬥魚營收翻倍、扭虧為盈都是計劃之中的事。我們瞭解到，鬥魚是走的先積累使用者、再發展付費使用者的發展之道。這與修房築基是一樣的道理，即平臺基礎沒有打好，即便有較好的變現策略也是難以發揮其效能的。

鬥魚前幾年一直處於“築基”的蓄力狀態，更注重流量獲取，迅速佔據使用者市場，因此平臺營收增速可能並非行業頂級，並且也未能實現盈利。

但2018年開始，鬥魚市場培育時機成熟。鬥魚既有了高MAU（使用者月活）、絕大部分頭部主播，還有好內容生態和賽事合作，流量一直保持高速增長，MAU平均增速達到了25%以上，為行業最高。鬥魚開始並重商業變現，制定了收效顯著的變現策略，還不斷探索電競直播的盈利模式，使得鬥魚在直播打賞和廣告方面增長都非常快，營收增速分別140%與80%（2018年與2019年對比），穩居行業第一，並且鬥魚在較短時間內實現了扭虧為盈。

而鬥魚能夠實現營收一年翻倍、淨利潤轉負為正，背後離不開平臺龐大使用者的基礎。

使用者規模持續領跑，行業一哥地位進一步穩固

從鬥魚招股書透露出的資料來看，鬥魚在使用者方面的表現十分出色。資料顯示：截止2019年3月31日，鬥魚註冊使用者規模達到了2。809億；並且鬥魚2019年第一季度的季度平均月活躍使用者（MAU）高達1。592億，同比增長25。7%；付費使用者規模增長至600萬人。

鬥魚目前在使用者方面的表現可以用九個字概括：基數大、粘性高、付費多。

“基數大”即鬥魚使用者規模大。招股書顯示：截止2019年3月31日，鬥魚註冊使用者規模達到了2。809億，較2018年同期1。821億同比增長54。26%。