新一代經濟學人

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最近有網友私下問我，2021年出現通脹的機率有多大？

這個問題問的好。

當然，誇這個問題問的好，並不代表我有明確的答案。

說實話，我也判斷不太準，但是我想告訴大家一個正確的判斷方法，大家可以帶著這個方法去思考，而不是被一些人忽悠著做出某個投資決策，“授人以漁”一直是我做這個號的宗旨。

講如何判斷通脹之前，我先講一個故事，這個故事我想大部分網友都聽說過，但是故事的寓意很深，與我這篇文章的主題也非常契合。

全球經濟危機之後，在一個破敗的小鎮上，街道上沒有一個人，這裡的人全部都債臺高築，靠信用度日。

有一天，小鎮上來了一個有錢的旅客，他走進一家旅館，拿出一張1000元鈔票放在櫃檯，想挑一個合適的房間過夜。

就在這位旅客上樓的時候，店主抓住1000元鈔票支付了昨日欠的屠夫的肉錢，屠夫有了錢之後，立刻付清了豬農的欠款，豬農拿錢還了他欠飼料廠的豆粕錢，飼料廠的老闆趕忙付清他招妓的錢1000元，這名妓女馬上衝到旅館把她欠的1000元房費補上。

旅店主人忙把這1000元重新放在櫃檯上，此時旅客正好下樓，拿起1000元，聲稱沒有相中一間滿意的，走了……

雖然店主沒有做成生意，但是他幫助大家清掉了鎮上的債務，大家都恢復了信用，又敢於借債生產與消費了，大家都很開心。

這個故事告訴我們，只要工廠能夠組織勞動力，進行商品生產或服務輸出，勞動力敢於消費，這個經濟體就可以盤活。

但是，盤活的前提是那“1000”塊錢。

那麼，1000塊錢從哪裡來？

如果小鎮上沒有旅客提供那1000元，這個小鎮中的所有廠家與商戶都不能正常運轉，而對於一個經濟體來說，這額外的1000元只能由央行提供。

那麼，如何判斷一個經濟體是否會出現通脹呢？

我們先把複雜的問題簡單化，然後再植入其它變數，就可以依次揭開謎底。

一般情況下，一個正常的經濟體的運轉過程的核心要素包括：

央行、商業銀行、工廠、居民

，它們各自履行的職責是這樣的：

央行印錢——然後低息把這些錢借給商業銀行——商業銀行抬高利息把這些錢借給工廠——工廠拿著錢組織居民生產商品或提供服務——居民獲得工資——居民拿著這些工資去購買商品或服務。

若居民使用工資去購買的商品越來越貴，說明通脹率越來越高，若商品越來越便宜，說明通脹率越來越低。

那麼，我們要接著瞭解央行印的錢咋就一下子“膨脹”起來呢？

其實，央行印的錢並不多，不過它

創造

的錢卻很多，關於這點，大家需要懂得一些經濟學常識。

央行發行的貨幣叫做基礎貨幣，然後央行是各個商業銀行的媽，所以我們經常央媽、央媽的喊，沒有央行提供的流動性，商業銀行啥都幹不成。

央行會透過各種方式把這些基礎貨幣給到商業銀行，當然商業銀行不是白拿這些錢，這些錢都是借的，還要受到的苛刻的限制，不僅要付利息，有的還得提供抵押，到期還得還錢，甚至錢到了商業銀行手中也不能隨便放貸……

這就是我們經常聽說的，央行透過降準、降息、公開市場操作（MLF、逆回購等）來限制商業銀行的貸款行為。

商業銀行好不容易拿到錢，就得想辦法把錢貸給工廠或居民，工廠和居民拿到銀行的貸款之後，他們也不會放在家裡，這樣也不安全，他們只會這些貸款再次存到銀行，商業銀行又可以拿著這些錢去放貸，如此迴圈往復……

當然，我再次強調，商業銀行的貸款活動是在央行的密切監控之下進行的，稍有違規，就會受到懲罰。

這樣的話，央行發行那點基礎貨幣，經過這一系列環節，流動性就成倍的放大了，我們經常所說的市場流動性，並不是指的基礎貨幣（基礎貨幣並不是指M0），而是廣義貨幣M2。

就那前面那個故事來說，我們假設旅客最終選擇住店，那麼這1000元經過6輪迴圈，產生的市場流動性就是6000元。

我們沿著這個思路繼續深入思考。

由此我們就可以知道，一個經濟體總的市場流動性，應該由兩部分組成：

基礎貨幣+基礎貨幣的派生貨幣量

那麼一個經濟體的總的物價水平=基礎貨幣+基礎貨幣的派生貨幣量/商品或勞務總輸出=基礎貨幣/商品或勞務總輸出+基礎貨幣的派生貨幣量/商品或勞務總輸出

不知大家看到沒有，2021年中國的通脹水平其實是由兩個方面決定：

1、（基礎貨幣/商品或勞務總輸出），2、基礎貨幣的派生貨幣量/商品或勞務總輸出

若1的數字增加，2的數字增加，則會出現嚴重通脹；若1的數字增加，2的數字減少，增值大於減少值，則會出現通脹；若1的數字增加，2的數字減少，增加值小於減少值，則不會出現通脹，甚至出現通縮；若1的數字減少，2的數字減少，則會出現嚴重通縮；

而這兩個方面包含三個變數：

基礎貨幣、基礎貨幣的派生貨幣、商品或勞務總輸出

這三個變數受到的影響因素更多，如央行的放水意願，工廠的擴大生產意願，工廠是否敢於擴大負債，居民是否敢於消費等等

當然，這也包括房地產行業。

去年中國GDP達到100萬億，房地產居功至偉，對於實際通脹率的影響很大，大家記住，我說的是實際通脹率，不是統計資料CPI。

以上我講那麼多，並沒有給出具體結論，我只是給大家一個正確的思考方法，大家可以帶著這個方法進一步思考，自然就會得出結論。

昨天喝大了，斷更一天，今天一天挺難受，但是說啥不能斷更了，時候也不早了，就說那麼多吧。