梅姨最近打算寫個關於可轉債高階玩法的系列（反正flag先立下了，也算是對自己的一種督促

）。但是在寫這個系列之前呢，還是要先更幾篇基礎篇，畢竟只有基礎打的牢，

高階操作

才能領悟的更深刻~

其實梅姨之前寫過可轉債的科普系列，不過更側重於打新，更適合新手朋友和大多數朋友，感興趣的可以回看昨天的推文。

在get了可轉債打新之後，經常有非常多的小夥伴私聊梅姨，“

明天上市的轉債價格估計能有多少啊？多少錢賣比較合適呢？

”

一開始梅姨確實不太理解，大家為什麼這麼執著於上市價格~

因為在梅姨的概念裡，可轉債打新的收益是有天花板的。也就是說即使你付出再多的精力，你的打新收益也就那麼多，並不會因為你研究的越多關注的越多，收益就會有較大的飛昇！

與其執著於上市價格，還不如多開幾個戶呢，這才是提高可轉債打新收益的正確道路啊！

所以梅姨都懶得花更多精力去預測可轉債的上市價格，一般都集合競價或者上市首日就賣出~

但是，後來問的人多了，梅姨也就理解了。因為大家跟梅姨一樣懶，只是懶得邏輯不一樣而已，哈哈哈……大家其實就想知道個數，怕萬一賣飛了呢！其實也並不care新債背後的公司到底如何~而且那些每日預測

新債

上市價格的號，粉絲量真的是多，多到讓梅姨很是豔羨啊！

原來你們都是這樣的你們，好吧，這確實也是一種需求……

但是呢，梅姨還是想授之以漁，這樣每個人才能在投資之路上不斷成長呀~

所以，梅姨今天就來講講如何預測可轉債的上市價格~get了這個技能後，不但能幫助你上市賣個好價錢，也能幫助你判斷哪些轉債值得申購哦！

一、可轉債核心是什麼？——轉股價值

首先大家一定要記住一點，可轉債最核心的指標就是轉股價值！這是我們做很多判斷的基礎。

那麼什麼是轉股價值呢？

其實梅姨在《

可轉債案例教學（二）投資新手如何判斷哪些轉債值得申購？

》中講過哈~

其中，100是可轉債發行面值；100/轉股價格，表示一張面值100的可轉債可以轉換成多少張股票；那這個數值再乘以正股價格，就表示轉換成這麼多張股票後，這些股票值多少錢呢？

這也正是轉股價值的含義了。你花100元買入一張可轉債，如果按當前股價發生轉股，你這100元值多少錢了呢？是打了折扣，只值95；還是升了值，值110了呢？

在這個公式中，100面值和

轉股價格

都是固定的，唯一的變數就是

正股價格

。正股價格走高，轉股價值自然也就變高。

梅姨之前在《

可轉債破發潮來了嗎？究竟什麼樣的可轉債可以無腦申購？

》中，曾

簡單粗暴

地說過，轉股價值大於100的可轉債，當前行情下可以無腦申購。當然這真的是簡單粗暴地說法，因為其實還要結合溢價率、

正股

質地等綜合起來看~

現在你應該好理解了吧，我本來100塊買的東西，不論怎麼變身，至少還能賣100塊，我才不會虧呀。

那要預測可轉債的上市價格，除了瞭解它本身的價值以外，還要知道市場願意為這個價值支付多少溢價，這就要了解可轉債的溢價率了。

二、你願意為她付出多少？——溢價率

那麼什麼是可轉債的溢價率呢？

可轉債的溢價率實際上就是可轉債價格比轉股價值高出的百分比。

這也就是我們前面講的溢價率的含義了。你願意為轉股之後價值這麼多（轉股價值）的一張債券支付多少溢價呢？

好了，到這裡，有同學可能會說了，“梅姨，你這講了半天，還是沒說可轉債上市價格怎麼預測啊？”

其實已經出來了哦！你看溢價率這個公式，可轉債價格不就是我們想知道的上市價格嗎？直接用小學學的知識就可以推匯出來了哈~

轉股價值是跟隨正股價格波動的，我們可以直接計算得出，或者去集思錄上直接查詢。

那麼，要得出可轉債上市價格，現在唯一的問題就是這個溢價率了。

市場到底願意支付多少溢價購買這樣一隻轉債呢？

“梅姨，我們要估算的轉債都沒上市，這誰知道市場願意出多少錢啊？”

是呢，是這個理兒~

但比如說，如果你從陝西運了一些蘋果想在山東賣，但你不知道這陝西蘋果到了山東賣多少錢合適，你會怎麼做呢？

你是不是會這樣想，“咦，山東本地的煙臺蘋果現在是什麼價格呢？我可不可以參考煙臺蘋果的價格賣呢？”

對嘍，道理也是一樣的！

我們一般也是根據市場上已經有的同類可轉債的溢價率，來估算將要上市的可轉債的價格的。

你看，投資是不是真沒什麼難的，用的都是我們平時生活中最樸素的道理呢！

三、手把手教你預測可轉債上市價格！

下面我們就以明天將要上市的正丹轉債為例，詳細講解如何預測一隻可轉債的上市價格！

第一步：登入集思錄，查詢正丹轉債的轉股價值。

在待發轉債裡，點選正丹轉債，可以看到其轉股價值為93。35。

第二步：找到同行業可對標的已上市轉債。

點選正丹轉債詳情頁，“行業：化工-化學制品-其他化學制品”一欄，就能看到同行業已上市可轉債列表了。

我們看到同行業已上市可轉債共有11家，那我們對標哪一個呀？這就要做進一步的精選了。

第三步：在同行業已上市可轉債中，挑選出轉股價值與正丹轉債相近的可轉債，並檢視其溢價率。

正丹轉債

目前轉股價值是93。35，與其最相近的就是百川轉債94。38的轉股價值了。

我們看到，百川轉債在當前環境下，市場用真金白銀給出的溢價率是10。31%。

那我們就可以大膽預測，正丹轉債明天上市，市場也很有可能給出10%-11%左右的溢價！

第四步：計算可轉債的上市價格。

我們終於來到最後一步了，那麼正丹轉債的上市價格我們就可以大膽猜測為：

93。35*（1+10%）=102。69

至 93。35*（1+11%）=103。62

既然是預測，本來就不可能精準預測，實際上也就是給我們一個模糊的目標合理價格而已。所以，到這裡我們就大概能夠知道，

明天上市的正丹轉債上市價格大概會在102-103元左右。

當然，這只是看似科學的半定量的方法。其實，可轉債的上市價格還受很多因素影響，如正股質地、市場大環境、網下申購的拋售意願等等。既然是估算，其實我們完全可以在上面估算價格的基礎上，根據經驗以及投資感知，拍腦袋再進行一定的修正，這就因人而異了。但好在，估算本不必精確。

不過，這裡要強調這樣2種情況。

第一種：如果已上市轉債中，有好幾只轉股價值相近的轉債，那首選評級一致的那幾只的溢價率作為參考。

比如，正丹轉債評級是AA-，那麼我們首選同級的AA-的可轉債的溢價率作為參考。

第二種：如果轉股價值相近的轉債中，沒有評級一致的，那麼最終可轉債的上市價格要根據評級差異做相應的增減。

比如，轉股價值相近的轉債中，如果評級比正丹高，例如AA級，那根據其溢價率估算的正丹轉債上市價格，還應再減個1-2元。畢竟轉債評級越高，給的溢價率會高一些。反之亦然。

這裡順便說一下可轉債的評級。目前市場上的可轉債評級

從高到底

依次為：AAA、AA+、AA、AA-、A+、A、BBB、BB。評級越高，償債能力越強，違約風險越低。所以，大家要儘量挑選評級高的轉債打新或投資。

好了，到這裡你應該也會預測可轉債的上市價格了吧？

不過，梅姨知道，你們最後肯定還是懶得按這個步驟去算，最好還是有人直接告訴你一個數值，哈哈哈……說不定梅姨哪天也開始寫新債上市價格預測了，畢竟幾百萬打新人的需求呢，咳……

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