1，市值規模。30—60億元之間為佳，當然是越小越好啦！因此，神州高鐵這般市值達270億元的大傢伙不受待見，就可以理解了。

2，新老闆實力。如IDG、銀億系背景雄厚，關注度當然高。寶莫股份的新老闆是搞房地產的四川萬騰，想象空間一般，復牌後股價表現也沒那麼搶眼。

3，重組預期。重組當然是易主股的核心邏輯點。但如從預期強弱看，應著重關注重組夭折過的公司，比如香梨股份、河池化工等。

4，大股東成本。奪取控股權成本是不同滴。砸錢越多，自然動力越大。比如，窩窩團老闆徐茂棟29億買的天馬股份、天津柚子等PE32億入主的宏磊股份，當然更易受追捧。

5，熱門概念。比如國資改革背景下的混改概念，河池化工、銀鴿投資、襄陽軸承都歸屬此類。

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說到近期的二級市場熱點，由四川雙馬引領的易主股是當之無愧的網紅。今天，“浙江資本圈”（capitalzj）戴上老花鏡，來集中掃描一下易主股的投資邏輯。

“外行看熱鬧，內行看門道”。A股的投資者總是熱衷打聽各類訊息，然後透過各種渠道去多方求證，自以為掌握了確切訊息便篤定下單，結果總是事與願違。

事實上，“浙江資本圈”十多年的投資經歷告訴我們：模糊性是絕對的、普遍的，而精確性則是相對的。

從來沒有什麼確切的訊息，有的只是千錘百煉之後的投資邏輯。

霧裡看花水中望月，說的就是這種朦朧美。

言歸正傳。

易主股的大邏輯非常清晰：控制權的轉移，是重組一攬子計劃的第一步，第二步一定是適時注入資產。

目前，因重組新規等掣肘資產注入暫時受阻，但市場的智慧與資本的力量一定會拼死突圍，正所謂“上有政策、下有對策”。

但有了大邏輯，沒有好故事，是萬萬不能的。“浙江資本圈”兩天前對四川雙馬的邏輯剖解（回覆“

四川雙馬

”檢視文章），雖然發得稍晚了一些，但內在的邏輯推演得到諸多讀者的認可。在故事大王IDG的推動下，四川雙馬才得以一騎絕塵。

可是，IDG這樣的國際大鱷能有幾個？！讓我們移步看看另一隻新興股河池化工。今年4月，寧波銀億系出資8。5億元將央企背景的河池化工納入麾下，由此鑲上了混改的概念。復牌兩天之後，河池化工停牌籌劃重組。

停牌期間，公司宣佈，將透過發行股份方式向銀億控股及其關聯方購買全球排名靠前的某感測器製造商100%股權，並募集配套資金。

不料，6月份《重組辦法》徵求意見稿出爐，公司在7月10日宣佈重組終止，且承諾6個月內不再籌劃重組事項。

但短暫停歇之後，河池化工的股價走勢是這樣滴：

資本市場，實力說話。

河池化工的操盤人是誰？低調的寧波富豪熊續強，目前掌控 3 家上市公司。

2012年，銀億將房地產業務置入ST蘭光完成借殼上市，更名銀億股份。

2014年3月，銀億控股透過收購控制了康強電子19。72%股權，成為新任實際控制人，但其後一度失去了對董事會的控制權，還被澤熙搶下重組主導權。不過，在澤熙案事發之後，銀億系持續增持康強電子，重掌控制權。

算式列示：河池化工的朦朧美=大股東背景+混改+強勁的重組預期。

最新的助燃劑是，河池化工10月25日公告，為進一步完善及最佳化公司現有經營業務結構，對現有資產和業務進行整合，公司決定將母公司擁有的除對河化公司、河化貿易公司、河化安裝維修公司的長期股權投資以外的全部資產及負債劃轉至全資子公司河化公司。資產騰挪，自然是重組的前奏。

這兩天，另一個股票也極受關注——司爾特。公司10月24日公告，控股股東寧國農資轉讓25%控股權，自然人袁啟宏將成為新老闆。

蹊蹺之處在於，標的股份的轉讓價格為8。80元/股，低於司爾特停牌前的收盤價9。58元。在殼費市場“起步價”5億元的A股市場裡，司爾特大股東打折甩賣頗不尋常。由於存在價差，司爾特當然會受到追捧，復牌後已兩個漲停板。

背後的邏輯又是什麼？請注意，

在本次轉讓後，寧國農資及其一致行動人還剩下13.29%的股權。說白了，寧國農資不得在後市的股價上漲中把這錢給掙出來？！

算式列示：司爾特的朦朧美=重組+殼費回收預期

當然，

市場主流還是大幅溢價的控股權轉讓，殼費特徵非常明顯。

比如，國棟建設大股東轉讓控股權，股權轉讓的溢價約70%；科林環保實際控制人讓位，轉讓的溢價逾50%；棟樑新材易主，交易的溢價近50%。

然而，大家都是易主股，走勢可並不一致。比如，神州高鐵10月24日宣佈，實際控制人文炳榮轉讓17。77%股權後退位，北京市海淀區國有資產投資經營有限公司將為第一大股東，公司將無控股股東、實際控制人，但股票復牌後僅收穫一個漲停板。

相比之下，瀘天化的走勢強勁地多，其實它的控股權轉讓只是左手倒右手，從瀘天化集團轉投工投集團而已。

這是為什麼呢？“浙江資本圈”為大家總結了，

“易主股暴漲的5條軍規”

：

1，市值規模。30—60億元之間為佳，當然是越小越好啦！因此，神州高鐵這般市值達270億元的大傢伙不受待見，就可以理解了。

2，新老闆實力。如IDG、銀億系背景雄厚，關注度當然高。寶莫股份的新老闆是搞房地產的四川萬騰，想象空間一般，復牌後股價表現也沒那麼搶眼。

3，重組預期。重組當然是易主股的核心邏輯點。但如從預期強弱看，應著重關注重組夭折過的公司，比如香梨股份、河池化工等。

4，大股東成本。奪取控股權成本是不同滴。砸錢越多，自然動力越大。比如，窩窩團老闆徐茂棟29億買的天馬股份、天津柚子等PE32億入主的宏磊股份，當然更易受追捧。

5，熱門概念。比如國資改革背景下的混改概念，河池化工、銀鴿投資、襄陽軸承都歸屬此類。

或許有小夥伴會說：這不還是霧裡看花？“浙江資本圈”說的就是朦朧美啊！大夥看看吧，永大集團、壹橋股份等重組股，高管人馬都換了，重組底牌都亮出來了，反而沒有人氣了。

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