這週一直在ISDA和ECB的組織下跟歐洲同行一起討論學習巴塞爾關於CVA的新徵求意見稿，歐洲銀行業由於靠著瑞士巴塞爾相對較近，近水樓臺，各種小道訊息傳得也比較多。。一週開了好幾次歐洲範圍的電話會議，總體感覺上，這次大家主要有以下討論熱點話題：

1）標準法的條件：

在capital floor的提議遭到業界一片反對之聲後 （參見這個連結），目前看來，巴塞爾的策略是希望透過對模型法設定一個很高的准入門檻來逼迫建模實力相對欠缺的銀行轉而使用標準法，這次徵求意見稿裡有一句是這麼說的

“A basic approach for CVA risk is also proposed for banks that are less likely to regularly compute CVA sensitivities to a large set of market risk factors， owing to the nature of their trading operations，”

那麼未來看來除非銀行願意花錢投資於模型和計算系統上，能夠讓銀行每日計算針對market risk factor的CVA敏感度，否則很多銀行將不得不被迫使用標準法計算。各家銀行都擔心，對於CVA敏感度計算方法的驗證和討論將成為未來risk quant team和監管者討論的熱點話題。

2）不同的敞口選擇：

巴塞爾這次提出了兩個選項來計算敞口，accounting exposure和IMM exposure （詳見CVA與FRTB以及其他） 。有銀行提出了一個很有意思的問題，就是一般來說IMM的exposure是基於歷史校準的，而現在巴塞爾的提議是將一個基於歷史校準的敞口用於一個基於風險中性測度的模型（FRTB）來計算，從數學上來講，是不正確的。那麼是不是意味著應該有第三種選項，就是基於風險中性測度校準的IMM模型？聽到這裡，各個銀行紛紛表示亂了亂了。。

3）新一輪QIS

是的，新一輪QIS將在下半年到來，目前看來巴塞爾希望每個銀行分別填報兩個選項下的敞口。顯然處於暑假模式的各大銀行都面臨人力資源緊張的問題，因此關於QIS的範圍還在討論之中。

4）真正對業務的影響

在關注監管同時，當然risk quant還是更需要關注這些監管變化對前臺業務真正的影響。比如說目前幾個潛在的pending的監管，FRTB，CVA和capital floor都會對衍生品交易的定價產生影響。各大銀行似乎都在忙著開發為前臺定價使用的資本測算工具，在前臺需要對較長期限的產品估算資本要求時，不僅要考慮現有監管資本要求的影響，也需要考慮未來幾年內可能落地的監管資本規則。比如一個交易在現有的資本要求下不貴，而在未來的規則下可能會很貴，那如何透過產品結構設計來規避這些問題，前些年risk quant很少被問到這樣的問題，而這些年隨著越發動盪的監管環境，這樣的問題越來越多的被各家銀行的前臺部門問起，這也算是當今這個後金融危機時代對risk quant的新挑戰吧。