中證500行業中性低波指數從2004年12月31日1000點開始，在2017年4月21日收盤於14371年，年化收益達24。19%，全收益指數更是高達16178點，年化收益率達到25。39%，也就是12年16倍，有幾個大V敢講自己的收益率達到了這個水平？

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中證500指數又叫做中證小盤500指數，指的是把滬深股市中去掉總市值最大的300只股票（對應滬深300）後，將剩下股票中市值最大的500只股票編製成指數，和滬深300一樣也使用流通市值加權。研究中證500和其增強指數的表現，可以幫助我們更好的理解那些模式在小盤股中是有效的，哪些模式在中小盤中表現是欠優的。

下表收錄了中證500以及其16個增強策略指數從基日到目前的收益率：

總共16個增強指數中，有12個跑贏了中證500，也有4個跑輸了中證500，其中：

中證500行業中性低波動率指數（500SNLV）的收益率最強，全收益指數對應的年化收益率高達25。39%，500波動和500紅利次之；500動態和500高貝指數墊底，全收益指數對應的年化收益率只有13。48%和14。25%，低於中證500指數16。96%。

全收益率指數指的是包含現金紅利的指數總收益，價格指數是不包含現金紅利的指數價格收益，價格指數通常就是我們所說的指數。

指數編制方案

各個增強指數的編制方案可以參考上一篇文章中對應的滬深300增強指數的編制方案，只要把股票池替換成中證500就可以。

這 些指數的全稱如下中證500滬市指數，中證500波動率加權指數，中證500紅利指數，中證500高貝塔指數，中證500低貝塔指數，中證小盤500指 數，中證500等權重指數，中證500深市指數，中證500行業中性低波動指數，中證500動態指數，中證500穩定指數，中證500成長指數，中證 500價值指數，中證500相對成長指數，中證500相對價值指數，中證500等風險加權指數，中證500行業等風險加權指數。

與大盤策略相同的結論

一、500波動、500紅利、500價值、500成長策略都優於原始指數，存在超額收益，且500波動優於500紅利優於500價值優於500成長，也就是低波策略優於紅利策略優於價值策略優於成長策略優於比較基準在滬深A股小盤股中是同樣成立的，成長不如價值在大盤和小盤中都是成立的；

二、長期收益率500穩定優於中證500優於500動態，長期來看，弱週期行業收益率高於強週期性行業在大盤和小盤股中同樣成立；

三、500等權優於中證500，等權指數對於大盤和小盤中的流動市值加權指數都是存在超額收益的，等權策略指數在A股中是一個有效的超額收益策略；

四、500低貝優於中證500優於500高貝，低風險指數戰勝高風險指數，說明在A股中，不僅在大盤中高風險不代表高收益，在小盤股中高風險同樣不代表高收益，低風險有時候才能夠高收益；

五、500SER優於500ERC優於500等權，數學家即可以在大盤中戰勝基準，也可以在小盤中戰勝基準。

與大盤策略不一樣的結論

一、300波動優於300SLNV而500SLNV卻優於500波動，一個合理的解釋是滬深300中的行業分佈不夠平均，金融鋼鐵地產等行業佔比太高，導致滬 深300行業中性低波動策略中配置了過高的對應行業的股票，沒有滬深300低波動率指數中的行業更加均衡，相反，中證500中的行業佔比更加均衡，如此以 來500SLNV在行業均衡的情況下比之500波動效果更好；

二、300深市優於300滬市而500滬市優於500深市，一個可行的解釋是上海市場的有很多大型國企例如銀行保險石化等，但是這些企業都被滬深300收錄了，500滬市收錄的都是和深證市場一樣的高成長的中小企業，上海證券市場上市的中小企業並不比深證證券市場上市的中小企業差，甚至有可能更好；

三、500SLNV的收益率大幅超過500紅利，而在300紅利僅僅略略小於300SLNV，原因跟第一條是一樣的。

追蹤這些指數的基金

中證500： 場內510500，場外：160119，增強：000478，LOF：161017

500等權：分級母基金：502000

500SLNV：003318

規模小於1億的基金一般沒有購買的價值，因為規模小一是有被清盤的風險，二是追蹤的效果也不理想。

003318，景順長城中證500低波動率指數基金是剛成立的基金，它追蹤的指數是表現非常好的中證500行業中性低波動率指數，是這些中證500增強策略指數當中表現最好的一個，年化收益率達到了驚人的25。39%，12年14倍，是一個值得關注的基金