雪天鹽業（600929）投資調研紀要

雪天鹽業集團股份有限公司

2021年5月30日-6月30日

1、如何看待目前的鹽業市場格局？

鹽行業發展目前進入新專營時代，行業遲早會全面放開，總體來看，鹽行業目前面臨四個機會。一是行業有準入壁壘，未來必將出現龍頭企業；二是市場化改革加速，市場活力不斷增強；三是鹽為百味之祖，調味品縱深發展，消費品屬性強，空間大；四是消費升級，行業有巨大開發潛力。

2、可否具體闡釋雪天鹽業的“三個轉變”？

雪天鹽業的“三個轉變”是指：

（1）由區域性公司向全國性公司轉變，並積極拓展國際市場。我們已經透過收購江西九二鹽業佈局了東南，由大股東輕鹽集團收購湘渝鹽化並委託上市公司管理建立了西南市場基地，收購河北永大鹽業，建立了東北、華北基地，同時響應“一帶一路”號召正在開拓非洲和東南亞市場。此外公司已設立20多家省外分公司，省外銷售佈局也已基本完成。

（2）由單純井礦鹽向井礦鹽、海鹽、湖鹽、進口鹽等全品類轉變，並不斷提升產品品質。全品類鹽產品推廣，是為了滿足不同人群需求，因此我們在去年收購了河北永大，向海鹽進軍。我們的井礦鹽也不斷取得突破，我們近期上市的高階鹽副品牌“松態997”，精選深埋地下上億年的鹽滷資源，利用飲用水水源採滷，獲綠色食品認證。它創新性採用陶瓷膜過濾高效淨化，蒸發育晶先進工藝，全過程零新增抗結劑、絮凝劑、阻垢劑，顆粒度達到0。5-0。85毫米，純度高達99。7%，高於國家優級品標準（99。1%），其高純品質，為中國井礦鹽產品樹立了新的標杆。

（3）由傳統產業向現代產業轉變，並不斷提升核心競爭力。一是積極推進公司數字化轉型，包括生產數字化、銷售數字化、管理數字化等；二是重視研發，培育創新驅動新引擎，包括大力研發新產品、科研攻關解決難題，重視智慧財產權保護等；三是樹立品牌，打造現代國企新形象，包括整合媒體資源突出傳播效果，由高管親自上陣進行直播帶貨等；四是管理創新，包括推進體制機制現代化、實行職業經理人制度、最佳化公司治理體系等，目前我們的外部董事席位已經超過內部董事席位。

3、公司的品牌宣傳及高階鹽的產品推廣情況如何？

公司一直在堅定不移地推進品牌“領跑戰略”，積極傳播雪天鹽“為中國菜提味”的品牌理念。2020年9月，湖南鹽業正式更名雪天鹽業，藉助央視主流媒體和芒果TV熱播綜藝欄目硬廣資源，助力品牌傳播，“雪天”鹽入選“中國品牌日”百強品牌榜和騰訊“新國貨湖南推薦品牌”，獲評人民日報社“2020年度中國品牌創新案例”，市場影響力、品牌形象不斷得到鞏固和提升。2021年4月30日，公司召開“松態997”新品釋出會，聘請實力演員於和偉作為品牌形象代言人，開啟了高階戰略新時代。

高階鹽推廣方面，我們今年“松態997”銷量佔比的目標是10%，該目標未來隨著消費升級的發展還會提高。

4、鹽的純度高，對人體有何益處？

自然界中的鹽除了主要成分是NaCl之外，還有一些其他的成分，比如不溶物等。純度越高的食鹽，意味著其NaCl含量越多，所含雜質越少，越純越健康。目前國家優級品的標準是99。1%，“雪天”所有小包鹽的主含量均大於99。6%，其中“松態997”的純度更是高達99。7%，未來隨著消費者對生活品質的追求越來越高，對高純度食鹽的需求肯定會越來越大，我們也會不斷努力，將高品質食鹽做到極致。

【扯淡~】

5、目前消費者對於加碘鹽的需求似乎越來越低，食鹽中除了加碘外，還可以新增其他元素嗎？

世界衛生組織認為，碘缺乏為目前導致人類智力發育落後的最主要原因，此外還有大脖子病（地方性甲狀腺腫）等，因此在碘缺乏地區，食用加碘食鹽仍然是預防碘缺乏病最有效的方式。但是由於部分甲狀腺疾病患者不能食用加碘食鹽，且隨著現在生活水平的提高，人們能更多地攝入富含碘元素的海產品，因此也推出了未加碘食鹽，以適應這部分消費者的需求。消費者應根據自身碘營養狀況選擇是否食用加碘鹽。

目前，除了食鹽加碘之外，國家不允許在食鹽中新增其他食品營養強化劑，但鹽礦天然含有有益的微量元素，利用特殊工藝可以保留，所以我們研發上市了天然鈣鹽。我們江西九二的鹽礦天然含鍶，它是預防心腦血管疾病的重要微量元素，我們將利用好這一優勢，未來會很快推出天然含鍶元素的原生礦物質鹽。

6、公司的競爭優勢主要在哪？

公司作為產銷一體的鹽業上市公司，一直專注於鹽及鹽化工產品的生產、銷售與研發，在行業內處於領先地位，具有“礦產資源、區位運輸、產品品牌、技術創新、產銷一體、渠道終端、產業叢集”七大核心競爭優勢。

雪天上市以來，基於長期主義價值觀，堅持引領行業發展的初心，推進併購重組，加大投入技術研發、渠道建設、品牌建設、體制機制改革，雖然對短期效益有一定的影響，但是夯實了長遠發展的基礎，提升了核心競爭力。

7、公司未來的成長空間在哪裡？

主要體現在五個方面，一是突出的技術創新及新產品儲備優勢，助力開啟食鹽價格空間；二是異地擴張加速，渠道分銷能力日益強大，銷量增長快；三是品牌影響力日益擴大，助力公司打造龍頭企業；四是積極的改革進取意識及體制機制創新，激發內生動力；五是鹽藥融合拓寬業務發展空間。

8、能否詳細闡釋下鹽藥融合的理念？

公司控股股東輕鹽集團有兩大主業：一是鹽業，一是醫藥流通業，由旗下另一家公司湖南醫藥集團運營。鹽藥融合首先是營銷網路的融合，雪天鹽業在省內外已經建立了強大的營銷網路，截至2020年底，公司省內已有85家分公司，銷售終端網點已發展至14。27萬個。未來鹽業與醫藥共享倉儲物流配送資源，這將有效地發揮現有的營銷系統效能，提升效益。其次，食鹽具備醫藥屬性，未來公司生產的高純NaCl可廣泛用於醫藥領域，如血液透析、腹腔透析、血液過濾等，這將為公司開闢新的業務空間。