債券牛了兩年再來談債券基金難免有點晚,但如果你是一個穩健型投資者,債券基金仍然具備較高投資價值,今天咱便來聊聊債基。

債券基金運作模式和股票基金類似,即基金經理買入一籃子的債券,並保證債券投資金額達到一定比例的基金類產品。

債券基金其實也分很多種,根據晨星基金網的分類主要是:

激進債券型基金、普通債券型基金、純債基金和短債基金

,簡單介紹下:

激進債券型基金

,主要分為一級債基和二級債基,兩者都可以投一定股票,但一級債基投資的是一級市場的股票,即打新股,二級債基投資的則為二級市場的股票,此類基金篩選的債券風格也都較為激進,會配備一些可轉債,整體風險偏高,但股市進入牛市時收益率也比較高。

普通債券型基金

,基本不投資股票,通常買入普通企業中長期債券為主,也可以投資可轉債等其他品種。

純債基金

,限制只能買入普通中長期債券,所以選擇範圍相對小很多。(有些打著純債基金名頭買可轉債的,比如某富通,最好是看一下基金持倉)

短債基金

,限制只能買入企業短期理財債券,因此收益率偏低,波動較小。

風險收益水平從高至低為:

激進債券型基金>普通債券型基金>純債基金>短債基金

債券基金因為是固定收益,費率方面影響還是蠻大的,比如我們搜一個基金

諾安純債

,會出來一個諾安純債A(163210)和諾安純債C(163211),區別在哪?主要是費率不同,通常後面帶A、B、C的,A前端收費、B後端收費,C不收申購費,如果是A和B的,就是A是前端或後端,B不收申購費,申購費的一般0。8%左右,不過不收費不代表撿了便宜,不收申購費的都另收每年0。4%的銷售服務費,而且是每年都收,所以如果持有兩年以上才划算。另外債券基金的託管費和管理費這裡需要接近1%每年的固定成本。所以算上一起債券型基金一年成本也差不多1。4%左右了,普通的債券約定收益也就5-6%,費率這塊就佔了足足20%。

激進型債券基金因為持有股票,平均收益率通常要高些,但債券基金的年化收益通常是6%,而A級債大部分收益也是在6%左右,區別就在於債券的收益是固定給付的,而債券基金的收益是浮動給付的,

債券通常是5年期或者3+2年,3+2指的是3年後企業可以回購債券,論流動性的話,企業債券在二級市場交易,場內現價交易,而債券基金通常為場外基金,在場外申購贖回,當然場內也有少量一些債券基金。

說了這麼多,其實債券基金的收益都差別不大,因為在企業不違約的情形下,大部分債券的收益是差不多的,當然也有個別債券基金年化收益特別高的,拿純債基金來說,目前市面上被晨星評為三年5星的純債基金僅有5只,如下圖,銀華信用四季紅債券(000194)在14年和15年的年化收益分別達到了16。15%和12。76%,16年至今由於降息以及市場環境的緣故,全年收益雖然不及預期,但截至目前也達到了5。42%,預計年收益將在6。5%左右,綜合來看甚至不遜色於P2P產品;廣發純債債券A(270048)廣發純債債券C(270049)這兩隻三年評級達5星的債券型基金同樣遠跑贏中國純債指數,但是走勢沒有銀華信用四季紅債券來得穩健,同被評為5星的還有易方達投資級信用債債券A(000205),大成景旭純債債券A(000152

那麼買入債券基金有沒有時機之說呢,當然也有,

債券也有牛熊市,牛市的延續主要得益於市場利率的下行預期,熊市則相反,所以14年和15年的兩年不斷降息,債券基金的收益就很高。

)等等。

反觀13年則是債券熊市,債券基金能保持不虧都算很不錯了,那時銀行理財的收益率紛紛提高到5%,三年定期收益也很高,導致本身利率相差不多的債券無人問津,由於市場無風險利率的提高,導致了債券的風險溢價減少,價格下跌從而導致虧損,那麼具體怎麼算的呢?

假設市場先前給此債券風險級別定的公允利率是7%,原先100元的債券,7%利息,投資者100元購進,但由於現在市場加息,同樣風險下,債券的要求的公允利率變成了10%,那麼這個債券的價格就相應的要下跌,使其到期收益率達到10%市場才會平衡,那麼到期值107元的債券,下跌後的價格就應該是107/(1+10%)=97.27元,那麼投資者的實際虧損則為100/97.27-1=2.8%。

還有一個就是持倉債券出現違約情況,截至目前雖然有債券違約的情況發生,但最後都還是承兌了,不過以後難免會碰到違約無法償還這種情況。

債券型基金還有什麼用途?有聽過28輪動的朋友應該知道,

28輪動也就是將8成的金額買入債券型基金,而2成金額買入股票型基金

,當相應比例偏差達到閾值時,採用再平衡策略使28的比例恢復到平衡,之所以這個策略備受推崇的核心緣故是,債券基金和股票型基金有著一定程度的互補作用,股債雙殺的機率歷史上只出現兩次。所以採用此策略,可以用來替代中長期的固定收益產品,根據歷史回測其收益率遠高於銀行理財,定期存款等產品,和現在的P2P收益差不多,由於28平衡策略的最大回撤很小,風險相對較低,因此很適合做P2P這種中高收益固收產品的替代品。

單純的債券型基金就好比一個每日計價浮動收益的理財產品,其收益曲線從長期來看是震盪向上的,預期年化收益將在6%左右。由於其短期會面臨震盪,所以適合手上有閒錢,但對流動性要求不是特別高,且沒有特定要求到期期限的人士,如果是經商,要幾個月之後能回款這種,就不太合適了。

那麼如何篩選一隻優秀的債券型基金呢?

基金經理,過往業績,基金評級

都是重點的考慮因素。

一個業績優秀,富有經驗,工作穩定,業內口碑優良的基金經理是不二之選,檢視基金經理的表現途徑有很多,比如上晨星基金網或者好買基金網,資訊還是非常全面的,隨便舉個例子,在好買基金上查詢

如下圖,博時基金的基金經理過鈞運作的幾隻債券基金業績如下:

上面可以看到,過鈞運作期間的收益遠超平均水平,而且最大回撤也控制的比較好。

而他的工作經驗如下:

一個從業12年的債券型基金經理,在目前普遍基金經理只有幾年工作經歷的環境下已經算是一根老油條了,而且他過去12年從業回報平均是11。18%算是行業頂尖水平,而且12年來只任職兩家公司,忠誠度較高,從這些資訊可以初步判斷,這是一個不錯的基金經理。

再挑出過鈞運作的王牌債券基金博時信用債A/B,我們查詢它的過往的各個階段業績如下:

一隻基金要優秀很簡單,但要一直保持優秀很難,可是博時信用債A/B在各階段總體而言都名列前茅。

博時信用債A/B的每年度業績如下:

其中13年和11年的表現雖略微讓人失望,但勝在整體表現不錯。

那麼用晨星基金網如何找到好的債基?

最簡單的就是開啟晨星基金網進入基金龍虎榜,勾選債券相關基金搜尋,記得選3年和5年都是五顆星的債券型基金,但有的基金可能成立不足五年,那麼至少三年評級得是五星,這些過往都是風險調整後收益最高的基金。

說了那麼多,選債券基金其實不難,相比股票而言債券變數更少,花點功夫便可以挑出優秀的債券基金。對於未來債券市場的走勢的判斷,我預計其將會保持不溫不火的狀態最少兩年,畢竟市場利率繼續下行的空間已經十分有限,但加息預期也不會太大,

因此債基仍然是低風險偏好投資者的最佳選擇之一。

PS:

如果有想諮詢債券基金的小夥伴可加微信諮詢

,另外思哲新建了個微信群,由我專門給大家講解理財知識,同時分享最新的投資機會和策略,由於個人精力有限,需要入群也請加微信zane89480206,備註“學理財”。(文章中的圖表引用不了,要看完整資料版的也請加公眾號思哲與創富)