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文/華祥名 孫艾嘉 (ID號：hua-mt)

過去的10個月，對於魚躍醫療董事長吳光明來說，可能是一段漫長而煎熬的歲月。

自2017年7月16日起，魚躍公司正式釋出公告確認董事長吳光明接受調查，到今年5月25日，結果終於出來了——魚躍醫療公告稱：

董事長吳光明收到證監會《行政處罰事先告知書》，吳光明內幕交易“花王股份”，短線交易“魚躍醫療”、“萬東醫療”。證監會對吳光明給予警告並罰沒近3700萬元，其中，沒收違法所得9190977。21元，並處以27772931。63元的罰款。

“這次

吳光明沒有受到刑罰

，對他來說就是萬幸了，罰這麼一點錢，又算什麼呢！”一位長期購買魚躍股票的股民，如此感慨。

此事件對魚躍醫療股價造成的影響不小，週一開盤令人擔憂。但堪憂的豈止魚躍的股價！

從2017年魚躍醫療董事長吳光明涉嫌內幕交易被證監會立案調查至今，魚躍醫療（002223）的股價就沒緩過來。雖四月份有看漲趨勢，但各家評級機構給出的意見仍是“中期方向不明，橫盤震盪，暫時觀望”。

經多方調查，魚躍董事長吳光明，魚變“泥鰍”遊走資本灰色地帶絕非首次。10餘年間吳光明穿梭市場熱衷灰色交易：股權併購、轉讓、質押、內幕交易，玩得你頭昏眼花。其手段，如其人名。

接下來，讓我們一起來

梳理吳光明錯綜複雜的“投資大法”

。

01

內幕交易

何為內幕交易？

“內幕交易”是指內幕人員以不正當手段獲取內幕資訊，違反法律、法規，洩露內幕資訊，根據內幕資訊買賣證券或者向他人提出買賣證券建議的行為。一旦確認內幕交易行為成立，輕者將受證監會行政處罰，情節嚴重的可能觸犯刑法的內幕交易罪。但此次魚躍董事長吳光明沒有被判處“內幕交易罪”。

據魚躍醫療釋出的公告稱：

2016年12月初，花王生態工程股份有限公司（以下簡稱“花王股份”）籌劃現金分紅及資本公積轉增股本這一內幕資訊，肖國強系“花王股份”董事長，也是這一內幕資訊的知情人。吳光明和內幕資訊知情人肖國強關係密切，在內幕資訊敏感期，二人有頻繁聯絡，吳光明利用控制的他人名字三個證券賬戶買入“花王股份”519,600股，獲利9,190,977.21元。

吳光明的上述行為涉嫌違反了《證券法》第七十三條、第七十六條第一款的規定，構成《證券法》第二百零二條所述“證券交易內幕資訊的知情人或者非法獲取內幕資訊的人，在涉及證券的發行、交易或者其他對證券的價格有重大影響的資訊公開前，買賣該證券”的行為。

為什麼是花王股份？吳光明和內幕資訊知情人肖國強到底是什麼樣的密切關係？

這得從魚躍醫療的身世說起。吳光明系魚躍醫療創始人，1962年出生於江蘇省丹陽市，父母都是普通漁民，“魚躍”之名也由此而來。吳光明畢業後曾研發過獸用醫療器械金屬產品，發現醫療器械產業的巨大前景後，逐步從聽診器、血壓表開始打開了進入醫療器械行業的大門，幾番折騰，魚躍醫療終於2008年上市。

花王公司也位於江蘇丹陽，是魚躍醫療的老鄉，吳光明一家人在幫助“老鄉”的過程中也賺得盆滿缽滿。早在2011年，花王股份控股股東花王集團對外轉讓公司35。39%股權，對應3539。48萬元的出資額。其中，吳群、束美珍和常州金陵華軟創業投資合夥企業（有限合夥）（簡稱金陵華軟）分別受讓其中10%、10%和5%的股權。

其中，吳群是吳光明之子，束美珍乃吳光明的表姐妹，金陵華軟則是一家PE公司，由吳光明間接持有。

最新研報顯示，花王股份前十大股東中，代表魚躍系持股的有吳群、束美珍及金陵華軟，分別持有2500萬股、2500萬股、625萬股，持股比為12。86%、12。860%、3。22%。

▲圖為花王股份董事長肖國強。

數字不會說謊，從以上的投資額來看，吳光明與“花王股份”董事長肖國強的關係用親密一詞形容還不夠貼切，那是相當親密，簡直是一家人不分你我，花王什麼事恐怕都得找吳光明“商量商量”。

02

短線交易

關於吳光明被罰，讓我們再來扒扒魚躍醫療到底說了啥？

據5月25日魚躍醫療出示的公告稱：

2015年7月16日至2015年10月27日期限，吳光明利用其控制他人賬戶累計買入“魚躍醫療”2,322,710股，買入金額合計77,025,846.96元，累計賣出“魚躍醫療”2,322,710股，賣出金額合計89,000,225.51元。

2015年7月2日至2016年1月19日期間，吳光明利用其控制他人賬戶累計買入“萬東醫療”4,065,015股，買入金額合計155,845,082.25元，累計賣出“萬東醫療”1,399,397股，賣出金額合計39,933,121.43元。

吳光明作為魚躍醫療和萬東醫療的董事長，控制他人證券賬戶在買入“魚躍醫療”和“萬東醫療”後六個月內賣出，涉嫌違反了《證券法》第四十七條第一款的規定，構成《證券法》第一百九十五條所述“上市公司董事、監事、高階管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，違反本法第四十七條的規定買賣本公司股票”的情形。

依據《證券法》 第一百九十五條的規定，中國證監會擬決定：對吳光明涉嫌短線交易“魚躍醫療”的行為，給予吳光明警告，並處以10萬元罰款；對吳光明涉嫌短線交易“萬東醫療”的行為，給予吳光明警告，並處以10萬元罰款。

萬東醫療怎麼和魚躍醫療成了一家人？

2014年9月，江蘇魚躍以總價11。4億元價格收購了華潤萬東（現為萬東醫療）11150。1萬股股份，成為了萬東醫療的控股股東。其成為股東的過程，值得說道一番。

11。4個億要在一下子拿出來，對於任何一家企業來說絕非易事。吳光明又進行了一波“優秀”的資本操作：2014年將魚躍醫療7%的股份轉讓給紅杉資本，獲8。56億元，解決了收購萬東醫療的大部分資金問題。截至2017年一季度，江蘇魚躍作為萬東醫療控股股東，持股達到了46。68%。但同年又將萬東醫療22%的股權轉讓給美年健康（002044）實際控制人俞熔，交易總價達16。57億元。

用紅杉資本的錢收購萬東醫療，用收購來近一半的股份再轉讓給美年健康賺了一大筆。轉讓後吳光明對萬東醫療的持股剩24。68%（2018年3月31日此資料為27。53%），還能仍然繼續保持大股東的位置。

這一手挪騰來來回回就是自己一分錢沒花，還白賺幾個億

，空手套著股、權、錢，著實讓人佩服。

▲圖為魚躍收購萬東醫療過程的大致示意圖

萬東醫療於1997年5月19日上市，按5月25日收盤價14。97元計算，總市值達81億元。按2018年3月31日吳光明間接和直接持股數量計算，吳光明個人持有萬東醫療的市值近19億元。

03

玩轉資本

據胡潤研究院在2017年10月12日釋出的《胡潤百富榜2017》顯示，吳光明父子身家達225億元，在中國排名129名。

截至目前，魚躍系至少涉足6家A股上市公司，除了控股公司魚躍醫療、萬東醫療和前述的花王股份外，還有寶萊特、鄭煤機和雲南白藥等。

值得一提的是魚躍醫療與雲南白藥的故事。

2017年5月24日，吳光明將魚躍醫療近9成，8300萬股股權，加上轉讓給美年健康（002044）後，所持萬東醫療股權剩餘的近一半，佔万東醫療股份總數的11。94%的股權，都質押給了光大證券，質押期為一年，以用作公司增資雲南白藥的資金需求。

終於，2017年6月6日，雲南白藥釋出公告稱，江蘇魚躍擬向公司控股股東雲南白藥控股有限公司增資56。38億元，增資完成後，將佔公司10%股權，成為第三大股東。白藥控股的股權結構由原來雲南省國資委和新華都各持股50%，變更為雲南省國資委、新華都及江蘇魚躍分別持股45%、45%及10%。

▲圖為魚躍成為雲南白藥第三大股東過程的大致示意圖

近9成魚躍醫療本體股權、56。38億元增資，在成為雲南白藥第三大股東的過程中，相比於上一次的操作，吳光明此次無論是

從難度、力度、氣魄還是手法上都“更勝一籌”。

2018年5月26日，魚躍醫療釋出的另一條公告顯示：

2018年5月23日，魚躍科技與光大證券股份有限公司辦理了前述股份質押的延期購回手續，並補充質押本公司股票5,520,000 股，購回交易日延期至2019年5月24日。

截至2018年5月25日，江蘇魚躍科技發展有限公司持有本公司股份265983450股，佔公司總股本的26.53%，其所持有公司股份累計被質押股份為229320000股，佔其直接持有的本公司股份的86.22%，佔本公司總股本的22.88%。

江蘇魚躍科技發展有限公司及其一致行動人吳光明、吳群共計持有本公司股份446811827 股，佔公司總股本的 44.57%，其中累計被質押股份為 301320000 股，佔共同持有本公司股份的 67.44%，佔本公司總股本的 30.06%。

8300萬股權質押繼續延期一年，又補充552萬股股權質押，如此高比例質押上市公司股權，讓人為魚躍醫療的資金狀況感到擔心和懷疑。

據報道，吳光明此前還曾與深交所前工作人員、證監會原發審委兼職委員馮小樹脫不開干係，證監會在處理馮小樹案的決定公告中，與吳光明關聯的魚躍醫療、寶萊特均在馮小樹“突擊入股”的名單中，在“挖小樹”的過程中，發現了穿梭其中的吳光明。

04

評估耍招

玩轉資本的不僅有吳光明，其妻子冷美華也曾因買房規避評估，耍花招讓圈內人咋舌。

據相關法律法規，上市公司出售資產達到3000萬元或淨資產的5％就必須接受評估。

2011年8月31日，魚躍醫療釋出公告稱，公司擬向關聯方——董事長的妻子冷美華的獨資企業出讓丹陽市開發區丹桂路東首的 “生產性房產”，作價2998萬元，僅比法規紅線少2萬元，藉此躲避評估。這在當時是國內首個用此種方法躲避評估的上市公司。

那麼這2998萬的作價是從何而來的？是魚躍醫療聘請的當地價格認證中心對該資產進行價格鑑定得出來的，此價格鑑定自然不符合國家法律法規，這是魚躍醫療涉嫌違規之一。

其實早在魚躍醫療2008年IPO之前，冷美華就曾打算購買此土地。但由於資金不足，最終只購買了土地權，而沒有購買房屋權，就出現了土地權和房地權分離的情況。因此公告裡所說的“生產性房產”是隻包含房屋所有權而不包房屋權的房產。

魚躍醫療對此表示，早在2007年2月，公司就與關聯方冷美華的獨資企業丹陽市醫用器具廠 （以下簡稱醫用器具廠）簽訂了 《土地使用權轉讓協議》。但是鑑於醫用器具廠當時的資金不足，為了充分保證上市公司股東的權益，出於審慎性原則魚躍醫療未將建造在該土地上的房產一併轉讓，導致房、地產權分離。

老闆娘冷美華只買下了土地權，卻沒有購買房屋權。根據我國法律法規，土地使用權和建築物所有權不可分離。魚躍醫療明知“兩權分離”，還在出讓土地權後對外租賃獲取租金，行使不屬於自己的權力，這是涉嫌違法違規之二。

魚躍醫療的老闆娘以這樣的方式被大眾熟知

，令多少投資者大跌眼鏡。

吳光明一家近年來帶領著魚躍醫療在資本市場上，這一手手的把戲耍的可謂“如魚得水，遊刃有餘”，騰轉挪移之間財富盡來。但長此以往，只怕“鯉魚躍龍門”前先在陰溝裡翻了船。

如今，高比例地質押上市公司股權，讓旁觀者都為魚躍醫療捏了把汗，望魚躍醫療謹記初衷，唯做好主業才是正途。