洪意2015-07-30 17:47:31

您的這幾個問題把分級基金的終極奧義全部都問完了。。。讓我認真思考下如何組織語言。。。

我就先從什麼是分級基金開始講吧，如果不想看這段可以掠過。

人有千面，投資者也是一樣的。有的膽子大，能夠接受高風險高收益；有得比較保守，想獲得中等風險中等收益；有得特別保守，偏向低風險低收益。

但是，分級基金這個奇葩就夠滿足以上三種投資者的需求。

分級基金是如何做到一個產品滿足多種不同型別的投資者的呢？（目前國內多數分級基金分為A、B兩種份額，以此為例）

分級基金的三個豬腳：母基金，分級A和分級B。

這三個豬腳的之間的關係是這樣滴：

把母基金內部拆分成A、B兩種份額，A類份額獲得約定收益（一般為銀行定期+2%），B類份額獲得母基金的全部收益和承擔全部風險。（需要注意的是，投資還是以母基金進行投資，A、B類的劃分只是內部把風險和收益進行區分而已。）

上圖：

沒看懂的插個故事：小鎮裡有一個家族合夥開的包子店，名叫——母基金，合夥做生意的是兩兄弟A和B，哥哥A比較保守，擔心開店虧錢，弟弟B比較大膽，認為開店會賺錢。於是弟弟B就和哥哥A說：“你的錢繼續放在包子店吧，就算是借給我的，我每年給你5%的利息，包子店賺的錢是我的，虧的錢也是我的。”

所以分級基金的內部，相當於A借錢給B，這樣就產生了槓桿，後面就涉及到分級基金的折算。

這樣一個分級基金就形成了三種不同收益和風險的部分：

母基金——A和B的結合，中等風險和中等收益。

A份額——相當於借錢給了B，到期B付給它利息，低風險低收益。

B份額——相當於向A借錢，獲得母基金全部收益和承擔全部風險，高風險高收益。

買入B其實是預設自己加了2倍的槓桿（以A份額：B份額=1：1為例）

當分級基金上市以後，它們在哪兒交易呢？

母基金：場內（股票市場）、場外（不是股票市場，直接和基金公司或代銷銀行等機構購買）均可交易。

分級A：場內交易（和股票買賣基本一樣）

分級B：場內交易（和股票買賣基本一樣）

合併交易：買入A、B，合併成母基金交易

拆分交易：買入母基金，在場內拆分成A、B分別進行交易

分級基金的不定期折算是怎麼回事？

上面我們提到，分級基金內部相當於A借錢給B。目前國內大部分分級基金A份額和B份額的比例是1：1，相當於B加了2倍的槓桿（借了和本金一樣的錢，例：本金100，借100，總計200元，是本金100的2倍，所以是2倍槓桿）。

假如分級B一直在下跌，但是B借了A的錢啊，必須得保證B能把本金和利息還給A。所以，一般當分級B下跌到淨值0。25的時候，觸發下折，把母基金、A份額、B份額的淨值全部變成1，A超過1的部分用母基金還給持有人。

假如母基金一直在上漲，收益不停飆升，上面說過，母基金的收益是屬於B類份額的，這樣B份額的淨值就不斷的增大，而A類份額淨值基本不變。

我們說過，開始時，分級基金內部A：B的份額一般1：1，當B的份額淨值不斷變大，這個比例就被打破了，這樣槓桿就失去了作用，所以一般當母基金淨值達到1。5的時候，觸發上折。把母基金、A份額、B份額的淨值全部變成1，超過1的部分用母基金還給持有人。A和B從新恢復1：1，恢復槓桿。

下折和上折是如何算的？

原理都是一樣的，這裡我以下折為例。（因為下折會導致B投資者雙倍虧損，需要認真學習）

上表具體解釋

下折前：

B類總額=0。206X1000=206

A類總額=1。028X1000=1028

母基金=0。617X1000=617

下折後：

下折其實是把把母基金、A份額、B份額的淨值全部變成1，A：B變成1：1。

B類淨值變成1總共=206÷1=206份

A類淨值變成1總共=1028÷1=1028份=206份A+822份母基金

A類淨值變成1總共=1028÷1=1028份

上面說過，A：B要1：1，所以A只能是206份，剩下的怎麼辦？反正母基金下折後也是1元一份，這樣把A多出來的換成822份母基金即可！

母基金淨值變成1總共=617÷1=617份

為什麼分級B下折會導致投資者大虧損？

分級基金是可以在市場上交易的，這樣投資者買到的價錢和基金的淨值是不一樣的。

假設你花0。4元市價買入淨值為0。206的分級B，當觸發下折後。。。你拿回的份數比你當初買的少了幾乎縮水70%以上，如下圖

特別說明：上圖紅色欄的淨值有誤，0。25應該是0。206。

分級基金真的好複雜，本人也花了很多時間才搞清楚。在知乎上一直接受著大神們無私的知識供養，今天終於也能寫下自己的答案啦~按著自己的想法寫的，不知道能不能解釋清楚啊~~~覺得講得不清楚的見諒啊~

另外，近期好多分級B觸發下折，不少投資者虧損慘烈，恐怕再也不能回本。投資分級B前，親們萬萬要注意風險！

布衣書生2016-02-24 21:22:10

分級基金，就是把一個母基金分成A、B兩個子基金，A基金是拿固定收益率的利息，B基金付A基利息，然後拿A基的錢去投資股市搏高收益的，俗稱槓桿型基金，比如買入2份母基金，就可以分拆成1份A基金和1份B基金，A和B的淨值均為1元，那麼B拿A全部的錢去炒股，他的槓桿就是2：1=2，這樣在股市上漲的過程中就可以獲得更大的收益，但同時也要承受更高的風險。A份額約定收益率=一年定期存款利率+3-5%。

為什麼投資分級基金呢？

我們都知道證券投資的基本流程是：判斷市場大勢，選擇優勢行業，挖掘潛力個股。但是滬深市場有幾千只股票，稍有不慎就會導致滿倉踏空的慘劇。但是我們可以透過研究行業，總共二十幾個行業指數，研究起來就省力多了，而且還不用擔心黑天鵝。分級基金的投資運作也是指數化的投資。同時，買入分級B，相當於給自己的投資加了槓桿，既沒有了融資融券的繁瑣，也沒有場外配資的高成本。2014年11月21日開始的證券瘋漲行情，光大證券漲幅最大，12個交易日漲幅達140%！證券股平均漲幅76%！而證券B漲幅260%，太強悍了。

份額A和份額B可以進行場內交易獲得，也可以透過申購母基金，然後分拆獲得份額A和份額B。那麼就涉及到兩個概念了：

淨值

和

價格

。淨值是收盤後根據基金持有證券價格進行估算計算得出的。價格是指份額交易價格，主要根據投資者對未來市場預期和交易行為決定，有時候合理，有時候不合理。淨值和價格的偏差，就導致了套利的存在。關於套利，後面文章會專門講到。

定期折算

：分級基金A份額借錢給B份額使用，分級基金B份額付給份額A利息（約定收益率），這個“利息”算在分級基金A份額每天的淨值裡面。一年分級基金A份額能拿到一次，就是透過定期折算，把約定收益率以母基金的形式兌付給分級基金A份額的過程，類似於基金分紅。

例如證券A，約定收益為6%，在分紅日，證券A份額的淨值是1。06，如果母基金淨值是1。2元，10000份證券A淨值為1。06元，總資產為10600元，經定期折算為10000證券A淨值為1元，500份（500=600元/1。2元）證券母基金淨值為1。2元，總資產不變仍為10600元。當然，你收到母基金是賣掉，還是拆分成份額A和份額B就自己決定了。

不定期折算

：分為上折和下折。下折：當份額B淨值低於0。25元（轉債分級為0。45元）時，就觸發下折閥值。比如當份額B淨值0。25元，份額A淨值1元時候，下折會把份額A分成3份母基金，一份份額A。這樣份額A和份額B又能保持一樣的份額槓桿了。這樣做一是出於保護份額A投資者，同時也是保護B份額投資者，這樣可以降低份額B的槓桿。避免越跌，份額B的槓桿越大，最後導致血本無歸。下折後，份額A和份額B又淨值都是1元，保持1：1的比例。

分級B價格槓桿=（母基金淨值/分級B價格）*份額槓桿。

上折

：當份額B淨值漲到1。5左右的時候（每個基金公司不一樣），就會觸發上折。份額A和份額B會被拆分成母基金和淨值1元的份額A和份額B。這樣做也是因為隨著母基金淨值的上漲，分級B的淨值槓桿越來越小，為了更吸引投資者，透過降低淨值的方式來擴大槓桿。

配對轉換

：開放式基金的場內份額分拆及合併業務。投資者可以透過購買母基金，然後分拆得到份額A和份額B。同時，投資者也可以透過場內交易得到份額A和份額B，然後申請合併得到母基金。由於場內交易價格和基金淨值的不同，也給套利者帶來了機會。更多關於分級基金的知識，歡迎關注

徐梓煌2017-05-20 17:59:39

分級基金這塊， 很多時候也拼資訊不對稱。

樓上很多也回答得7788了。

補充一些，

市場上的分級基金大同小異， 但是當中也有很多差別。 例如有部分沒有下折， 有些的A：B比例不是1：1。 利率規則不一樣，等等。

而5月新規出來後， 普通個人投資者准入門檻也要30w資金才能開通交易許可權， 造成分級流動性不足， 大面積的折價， 場內份額也在一步步減少。 所以現在這塊也比較艱難了。

下折造成分級b的大幅虧損的原因

是因為價格對於淨值本身大幅溢價， 下折並不可怕， 也有下折賺錢的。

至於A類的定價， 一般是根據隱含收益率， 再參照aaa（aa）企業債收益率對比決定的。 當然這個沒有絕對， 只是作為一個參考。

牛市買b， 熊市買a， 也只是個籠統的說法，

b的槓槓性在牛市能賺取更多的錢，

a的折價（看跌期權）在熊市能得到兌付。

各位有什麼想了解的可以查閱百度百科， 分級基金， 裡面也寫得很多了。

也可以評論下， 我盡我所能編輯回答。

手機碼字， 先這樣了。

小肥財2017-07-29 15:59:35

自從今年5月1日《分級基金業務管理指引》實施後，分級基金設定了30萬的門檻。要新買入分級基金的使用者需要開通相應許可權。

隨後，深交所、上交所相繼釋出了修訂後的《證券投資基金上市規則（2017年徵求意見稿）》。

分級基金就像一個熊孩子一樣，被按在地上打屁股了。徵求稿規定：

普通基金少於1000人的，60天內未解決則終止上市。分級基金少於1000人或者規模低於5000萬份，10天內未解決，則終止上市。

從這個徵求稿可以看出，證監會監管分級基金越來越嚴了，分級基金的大門正在慢慢的關閉。

小肥財今天來八一八分級基金吧。

什麼是分級基金

分級基金B是帶槓桿的基金，就像一把刀一樣，在牛市的時候，可以讓你加槓桿，賺到更多收益。

但是，在熊市的時候，分級B會讓你的資產加速縮水。

分級基金是個小家庭，由三個基金組成，母基金，兩個子基金，分別是分級A類基金和分級B類基金組成。

這三個基金的關係如何呢？好吧，它們是幸福快樂的一家子。

母基金就是老媽，分級A是性格穩重端莊賢淑的姐姐，外號淡定姐，分級B是很有衝勁的弟弟，外號令狐沖，簡稱衝弟。

一天，老媽取出自己的200元大洋給姐弟兩，每人100大洋，讓他倆自行拿主意去做投資。

淡定姐由於性格比較穩重，不願意太過冒險。恰好衝弟又是比較喜歡冒險的，覺得自己的100大洋太少，想加大槓桿，從來富貴險中求嘛。

於是，兩人一拍即合，淡定姐以一定的利息5%年利率，出借自己的100大洋給衝弟，衝弟就有200大洋進行投資啦，相當於衝弟用了2倍槓桿。

一般來說，國內分級基金跟蹤的是某類指數。這個時候，就是分級基金的初始比例，淡定姐和衝弟的比例是1：1 。

分級基金的定期折算

如果這個指數行情不錯，假設漲了20%，那麼，令狐沖的200大洋就變成了240大洋。

年底跟淡定姐解算的時候，按照之前約定的利息5%，歸還給淡定姐。淡定姐拿走了利息5塊大洋和本金100大洋，總共105大洋。

衝弟剩下240-105=135大洋。在這種情況下，衝弟的收益是35% 。咱們老百姓呀，今個兒真高興！

年底老媽就把5塊大洋利息和35大洋盈利分別分配給了淡定姐和衝弟，姐弟各自本金又恢復到了100大洋，按照老規矩來。

這個過程就叫分級基金的

定折

，即定期折算，恢復初始狀態重新開始。

分級基金的上折

如果指數繼續洶湧澎湃的上漲，剛到半年，就漲了100%，這時候，衝弟手上就有（100元+100元）*2=400元。

隨著行情的不斷上漲，衝弟在竊喜的同時，也有點不開心。為啥呢？

因為隨著行情上漲，衝弟槓桿數變低了。本來自己100大洋，找淡定姐借了100大洋，相當於兩倍槓桿。

但是，這才半年，衝弟自己的錢變成了400-100=300大洋，而槓桿數變成了400/300=1。3倍槓桿。

隨著行情上漲，槓桿數下降了，賺錢的速度變慢了，衝弟不開心呀。

這時候，老媽站了出來，為了讓槓桿變成初始比例1：1，老媽把盈利的200大洋單獨拎出來，作為母基金份額。

把歸屬於淡定姐的100*5%*0。5=2。5元給了淡定姐，把剩下的200-2。5=197。5大洋交給了衝弟。

此時，剩下的用來投資的400-200=200大洋裡面，淡定姐和衝弟的份額又恢復到了1：1，衝弟的槓桿恢復了。

這個過程，就叫做

上折

。

分級基金的下折

當然了，市場的情況也不是一帆風順的，市場下跌的時候，就比較蛋疼了。

當指數下跌40%的時候，衝弟蛋疼的發現，用來投資的200大洋，現在只剩120大洋了。

淡定姐這時候不淡定了，這要是再跌跌不休下去，衝弟不但自己沒飯吃，連淡定姐的債都還不起了。

於是，淡定姐不淡定的去找了老媽，老媽做主，把120大洋裡面的80大洋先拿了出來，做為母基金份額，交給了淡定姐。

此時，120大洋扣去80大洋後，還剩40大洋，淡定姐和衝弟各20大洋。出資比例還是1：1。

這個過程叫做分級基金的

下折

。

分級基金如何購買和交易

分級基金的母基金可以透過場外和場內兩種方式按照淨值辦理申購和贖回。

分級A和分級B不能單獨在場外申購或贖回，只能在場內進行買賣，就如同買賣股票一樣，在淨值的基礎上，受供需關係影響，以現價撮合成交。

分級基金淨值的計算

分級基金母基金份額淨值 = 分級A份額淨值 * 佔比% + 分級B份額淨值 * 佔比%

分級基金如何套利

分級基金的母基金和分級A，分級B之間，具有配對轉換機制，是套利的基礎。

母基金可以分拆成分級A和分級B，反過來，分級A和分級B可以合併成母基金份額。

正因為分級基金既可以申購贖回，又可以進行買賣。故而，在申贖價格和買賣價格之間就存在價差，從而出現套利機會。

當母基金的淨值<分級A，B的合併成本時，就可以進行溢價套利。

做法就是低價申購母基金，然後，分拆成分級A和分級B，再高價賣出分級A，分級B，從而得到價差。

分級基金的風險

分級B基金是有很大的風險的，特別是在市場大跌的情況下，分級B很容易發生大額虧損，甚至被清倉出局。

分級B基金只有在指數大漲的情況下，才能獲得很大收益。

如果指數只是小漲個5%左右，除了要還給分級A基金5%左右的利息，還需要償還基金本身需要的管理費用（一般來說，每年1%-1。5%左右），另外還有七七八八的申購費，保管費，券商佣金，贖回費之類。

市場小漲的情況下，收益還不如分級A。例如，在不考慮其他費率的情況下，如下列收益表：

證監會新規對分級基金的影響

5月1日《分級基金業務管理指引》實施後，分級基金設定了30萬的門檻。

後面的意見徵求稿出來之後，分級基金少於1000人或者規模低於5000萬份，10天內未解決，則終止上市。

小規模的分級基金非常危險了，基本上要麼轉型，要麼就直接清盤清算。

分級基金轉型成LOF基金產品沒有什麼意義，畢竟保留著一個LOF來跟蹤指數，市場意義不大。

可以預見，絕大多數的小規模分級基金會選擇清盤。

小肥財的建議

1，新手投資者就別碰分級B基金了，No 作 No die why you try。切記不作死就不會死。

2，遠離成交量小，量小的分級B基金。原因剛剛提了，容易觸發清盤。

3，如果實在技癢想交易分級基金，投資者可以關注量大的分級基金的母基金。畢竟母基金覆蓋了諸多指數，分級母基金的指數的選擇面大，覆蓋了一些傳統的指數基金沒有覆蓋的指數。

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從風靡萬千少女到年老色衰的分級基金

墨丘利2017-10-10 17:42:17

分級基金設定不定期折算的原因是當基金淨值大幅上漲或大幅下跌後，分級基金B份額的槓桿也隨之減小或增加。

當基礎份額（通常稱“母基金”）的淨值達到1。5元時，B份額的淨值槓桿大約為1。5倍。為了避免B份額的槓桿水平因基礎份額淨值上漲而進一步下降，分級基金的合同條款中通常都明確約定了不定期向上折算的條件。

分級基金不定期折算的原理是對分級基金基礎份額、子份額的淨值和份額進行再平衡。

不定期向上折算不影響子份額的數量，但會增加場內基礎份額數量。

折算前持有場內和場外基礎份額的投資者在不定期向上折算後由於淨值調整會增加份額數量。在折算時點前後，所有份額投資者所持有的基金淨值都是相等的。

不定期向上折算對A份額的投資者並無實質影響。由於不定期向上折算會將A份額淨值大於1。000元的部分折算為基礎份額，因此對A份額的影響可以理解為提前對其做了一次定期折算。

需要注意的是，類似於定期折算，

A份額的投資者在不定期向上折算後會繼續持有相同份額數量的A份額和小部分基礎份額。

不定期向上折算也不改變B份額投資者的風險收益特徵。

折算後B份額投資者由單純持有B份額變為同時持有相同份額數量的B份額和折算的基礎份額。投資者在未處理該部分基礎份額前，其槓桿水平無顯著變化。由於A份額的淨值調整為1。000元，相當於折算後原B份額投資者融資金額也減小，所以折算後原B份額投資者的槓桿會有微幅下降。

在不定期向上折算後，B份額投資者既可以在場內提交贖回基礎份額的申請，也可以在提交分拆基礎份額的申請確認後賣出A份額，從而繼續只持有B份額。此時持有的B份額的槓桿將恢復到初始2倍槓桿水平。

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