這裡主要談二級市場證券私募基金,私募股權基金有機會以後再聊。一般的費用收取有如下幾種:管理費用(1%到2%不等),業績報酬費用(一般是利潤的20%),託管費,外包費。有些三方出售的還有服務費,這個費用不會進入管理人的手裡,三方抽走了。有時候三方會收取upfront的申購認購費。一般地,找管理人直接購買可以免這個費用。最後是贖回費,有的基金要求繳納一定的退出費用,有時候會和封閉期結合起來使用。當然,在盈利能力給定的情況下,綜合費用越低越好。

以下重點談談業績報酬費用。業績報酬一般是在提取管理費,託管和外包費用之後收取。但是這裡要看清楚,業績報酬是直接從淨值提取,還是從份額提取。如果是份額提取,淨值不變,這個很迷惑的。尤其是在你分析淨值的時候。

第一種收取方法,按照季度淨值變化提取業績報酬。如果業績淨值變動增加,業績報酬為正。但是這個方法有一個嚴重的問題。一支從淨值1跌破的基金,加入從0。8往上走,每季度你還要支付業績報酬。非常不合理。所以就有了下面的方法。

第二種方法,高水位法。這個方法為了解決上述的問題設計的。淨值只有到了之前業績報酬提取時淨值之上才可以收取業績報酬。解決了在投資人虧損的時候還收取業績報酬的問題。收取方法有兩種,(1)單筆高水位法。每筆你投入的資金,計算現在淨值是否高於之前業績提取時的淨值。如有,提取各自的業績報酬。(2)整體高水位法。這個方法和你怎麼進入沒有關係。整個基金淨值創新高時才收取業績報酬。

第三種方法,我目前還沒見過。clawback provision。也就是業績報酬如果提取之後,基金業績一直不行,需要返還之前提取過的業績報酬給投資人。在股權私募也有這種條款,業績報酬在股權私募領域叫做carry或carried interest。

好的,今天就聊到這裡。覺得有用的話,請點贊轉發。下次再見。