————早期走勢回顧————

上證指數在上週五早盤出現了一波日內的快速拉昇，但是這波拉昇之後，指數再次臨近之前一直困擾大盤上行的幾條關鍵均線位置。

之後上證指數在日內高位維持了一段時間，不過始終沒能向上方壓力線發起太有力的攻勢，之後在下午一點半左右出現了一波快速下挫，一直回落到開盤價附近，之後在5分鐘線級別MA888均線所在位置暫時企穩並在尾盤出現了一波較小的回升。

而5分鐘線級別MA888均線已經在MSCI拒A股當日的那波逆轉之後，兩次成為短期的日內支撐線，同時這個位置也剛好是15分鐘線級別MA60彎曲向上成為支撐線併發揮作用的位置。

————財經要聞解讀————

週末訊息面的最新情況主要集中在週五的證監會例行釋出會上，釋出會雖然沒有講什麼全新的內容，但是著重強調了一些之前有過提及的內容，對市場影響稍大的主要有這麼幾項，

首先是再次強調了深港通會在今年年內擇機開通，而此前市場普遍預期深港通有可能會在今年7月1日香港迴歸紀念日左右公佈時間表。而在時間距離市場預期時間還有10幾天的時間點上再提深港通情況，市場有可能猜測這是對市場普遍預期的一個迴應，所以短期市場有可能借機對券商或者深港通預期中標的股進行一些炒作。

其次是證監會就修改重大資產重組管理辦法徵求意見；為炒殼降溫，擬取消重大資產重組配套融資；嚴查忽悠式重組，稱發現一起查處一起。

對於跨境定增和忽悠式重組的問題，證監會之前有過相關表態，這次主要是針對前期表態的一個升級，打算用管理辦法等明文手段把這一情況的處理方式固定下來。

另外風控方面修訂券商風控辦法，完善槓桿率指標。

其中對於重組的抑制，證監會的目的是抑制惡意借重組和定增等手段，搞大話題，實際目的是為了拉昇股價在二級市場獲利的行為。但是相關措施實施過程中，對國資專案的一些重組也是有壓力的。尤其是落後產能相關領域和行業，在這些行業中，很多上市公司因為國資的身份和背景，地方政府不願意看到其真正因為連續虧損而慘遭退市，因為這些企業本身的主營業務已經無法實現盈利，而在脫離了上市公司的身份和融資渠道之後，企業的很多壓力就有可能需要地方政府來買單。同時上市企業因為虧損退市，尤其是國資背景的企業，於地方政府臉面上也不好看。加上很多上市企業當年也經歷過併購和重組，上面還有大的集團公司看重這些企業本身的殼資源價值和作用，也不願意任由其退市。

比如我們之前在講五礦和中冶合併的時候就講過，兩家上市公司旗下還各有一些上市公司，其中五礦集團旗下目前擁有5家A股公司，但資產證券化率僅33%左右，五礦發展、金瑞科技、五礦稀土、中鎢高新、株冶集團，以及3家H股公司和1家澳大利亞上市公司。其中五礦集團有意將旗下金融資產全部裝入金瑞科技的殼裡，置換掉部分原有主營業務，來拯救金瑞的現狀。

而打同樣算盤的還有很多國資企業，僅涉鋼上市公司擬注入金融資產以救主業的已發生五例，它們分別是寶鋼集團旗下的韶鋼松山、五礦集團旗下的金瑞科技、中鋼集團旗下的中鋼天源、重鋼集團旗下的重慶鋼鐵、華菱集團旗下的華菱鋼鐵。

但是這樣一來就和證監會主張限制的跨界定增和非主營業務相關的併購重組有了衝突。而韶鋼松山近期釋出“終止重大資產重組”公告，並承諾從即日起6個月內不再籌劃重大資產重組。宣告寶鋼要將金融資金注入韶鋼的想法暫時還不能成行。

但是這些國資落後產能+瀕臨退市企業，背後還有地方國資委和上方國資集團公司背景，要它們放棄自己旗下殼資源也是不太可能的事情。所以最終是證監會的原則勝利，還是國資企業的重組實際需求勝利，是A股市場未來傾向性的一場大考。

而之前市場普通預期的混改，在這個領域幾乎沒有什麼可能性，因為這些企業的特殊性質，加上員工數量，已經主營業務現狀。即使國資集團公司置換了其主營業務之後，自己消化龐大的亢員都是一大難題，如果減員增效的話，道德包袱也是山大，更別說民營資本來做這個事了。

因此下半年對於落後產能領域上市公司的處理，是很關鍵的一個點，有時間大家可以多關注。

————近期市場走勢預期和操作規劃————

上一次更新講到了近期市場氣氛有了一點微妙的轉變，尤其是在MSCI拒絕A股的情況下，A股展現出一定的韌性之後。加上深港通預期離普通預期的兌現時點越來越近，市場人氣和參與度也開始緩步提高。反應在盤面上，近期每天都有很多個股越過日線級別MA888均線，迴歸線上。

比如週五這一天就有22家公司出現了收盤價上升到MA888均線上方。

這也反映了A股市場有可能在一個完成中期築底過程的臨近尾聲狀態，只差一些能夠激起增量資金入場意願的大型話題。

這個時間點上，要不要建倉，建倉成本線位置的選擇成為大家最關注的問題，根據盤面的實際走勢情況來看。30分鐘線級別MA888均線的形態和壓制力量暫時還沒有完全消化，所以行情在目前的位置上還有很大的反覆可能性，所以建倉可以不那麼匆忙，緩步的分筆建倉在半倉以下，成本線控制在2800—2850之間可能是一個比較好的選擇。

很多投資者有一種擔心，就是指數會不會突然爆發式啟動，之後直接一飛沖天，導致踏空而沒有機會上車。這個擔心其實並不十分必要，因為壓力線目前的狀態還是傾斜向下比較嚴重，這種情況下出現直接而持續的暴力拉昇可能性並不高，即使有，也需要大幅度的回踩確認，建倉機會相對來說會比較多而且平穩。

嚴重傾斜向下的壓力線突破與消化過程有兩種情況，

一是比較常規的情況，就是先在均線下方橫盤震盪，拉平壓力線之後。在壓力線平緩處突破，之後進入持續拉昇狀態。（黃色代表壓力線，紅色代表股價，下同）

二是借訊息利好，暴力衝過壓力線之後，把壓力線帶動的由下傾斜轉為上揚，但是必有回踩確認。

所以按照均線系統的趨勢性變化把握建倉時機即可，不用操之過急或者一次性重倉壓上。合理的控制倉位有利於保持主動性和隨時根據情況做出調整。

最主要的是，建倉之前一定要想好，是否對中長期修復性行情的預期有較為合理的部分預期應驗，之後按照中長期向好而合理建倉。而非處於博一些短期的一日遊，兩日遊行情，或者是出於短期偶爾爆發式普漲時，因為羨慕他人的運氣型盈利而衝動建倉。

合理考慮一下目前的風險收益比，謹慎根據個股設定止損線之後，適度借回調建倉是比較理性的選擇。