財資一家2019-04-22 17:07:46

1。銀行中間業務基本概念

一般而言，銀行中間業務是指不形成表內資產或負債、創造非利息收入的業務。我們在分析中，將中間業務收入（簡稱“中收”）對應到利潤表“手續費及佣金淨收入”一項。與利息淨收入類似，中間業務收入也是剔除了業務直接成本之後的淨值。

需要注意，有觀點將“非利息收入”視作中間業務收入，如此分類不夠準確。這是因為，其中包含的投資收益來源於銀行自身的投資行為而非對客戶的服務，且證券交易也影響到資產負債表，並不算嚴格意義的中間業務。

與利息淨收入中同質化的業務模式不同，中間業務包含的子業務種類眾多，如銀行卡業務、代理業務、結算業務、託管業務等等，每項業務相當於一個細分市場，演變邏輯也相對獨立。我們將在第二部分對中間業務收入進行詳細拆分。

2.重要指標

衡量中間業務收入水平常用的有兩項比例指標：

（1）中間業務收入/營業收入（中收佔比）。展示的是銀行收入結構，傳統觀點認為，中收佔比高意味著收入和業務的多元化程度高。但需要注意的是，利息收入偏弱可能導致中收佔比虛高；

（2）中間業務收入/總資產。類似ROA，剔除了資產規模的影響，也不受利息收入干擾，更適合橫向比較；

從實際情況看，各家銀行兩項指標的排序基本相近，不同類銀行間大致呈現股份行>國有行>城商行的規律，如下圖：

3.銀行畫像

但僅考察這兩項指標，並不足以刻畫各家銀行的特點。我們進一步考察如下兩個問題：（1）銀行在中間業務上投入力度和效率如何？（2）中間業務收入質量和利潤轉化率如何？

對於第一個問題，以中間業務支出/中間業務收入，作為中收成本收入比，將其和中收/總資產放在同一張散點圖中，可以得到如下四種組合：

（1）中收成本收入比低，中收/總資產高。即在中間業務上投入低效果佳，可認為業務多元化已取得一定成效，享受到了規模效應，典型如招商銀行；

（2）中收成本收入比高，中收/總資產高。在不斷髮力中間業務，且已取得成效，一般是處於轉型期的銀行，典型如平安銀行；

（3）中收成本收入比低，中收/總資產低。對中間業務投入不多、不夠重視，中收在公司收入的貢獻也較低，此類銀行一般以傳統信貸業務為主，典型如北京銀行、交通銀行；

（4）中收成本收入比高，中收/總資產低。中間業務效率不高，或已經在加大中間業務投入力度，但短期內效果還不明顯。典型如南京銀行。

對於第二個問題，我們將ROA和中收/總資產放在同一張散點圖中，同樣有四種組合：

（1）ROA高，中收/總資產高。這意味著高的中收佔比能夠較好轉化為公司利潤，轉型取得成效。典型如招商銀行；

（2）ROA高，中收/總資產低。公司傳統業務盈利能力較強，但中間業務仍有提升空間。國有行較為明顯，典型如中國銀行、農業銀行；

（3）ROA低，中收/總資產高。中收佔比高但盈利能力卻偏弱，說明收入結構不平衡。可能是利息收入較低，也可能是因為業務成本過高（轉型期加大投入）或信用成本過高（不良消化期）。典型如平安銀行、光大銀行。

（4）ROA低，中收/總資產低。公司盈利能力和綜合化程度均不佳，典型如交通銀行。

作者：邱冠華、袁梓芳、郭昶皓、梁鳳潔；來源：國泰君安研究所銀行組。