期權和期貨有什麼區別？

天啟量投2019-06-12 13:25:38

期權是在期貨的基礎上衍生出來的，期權的標的物是期貨。

所謂的期貨，指的是未來的貨物。比如玉米期貨1909合約，指的就是2019年9月份的玉米現貨的價格。當然，這個玉米現貨是什麼樣的標準，期貨是有明確規定的。比如水分等。

而期權呢？是買賣期貨的權力。

期權的定義是：期權是衍生品合約，可以讓買方以確定的價格，在確定的到期日前，購買或者出售，某一個期貨品種的權力。

舉個例子，

比如下圖：

C1905-C-1860。這就是一個期權的合約，它的意思是，標的物為玉米期貨1905，-C就是看漲期權，而後面的1860就是可以以什麼樣的價格來購買。

這跟上面期權定義結合起來看就是：

一個可以讓買方以1860的價格，在這個期權的到期日（4月8日，合約細則裡有說明）前，

買入玉米期貨1905的權力。

這裡是買入，所以叫看漲期權。

開倉均價：29。5。這叫權利金，就是你想要擁有這個權力需要付出的價格。你是期權的買入方的話需要交權利金，而如果你是期權的賣方，你就可以收這個權利金，但是你必須要保證對方的權力。就是對方真要以約定好的價格來買，你必須賣給人家。

同樣，我們把剛才的例子變一下，變成：C1905-

-1860。這裡就變成了看跌期權，字面C變成了字面P。

看跌期權就是：一個可以讓買方以1860的價格，在這個期權的到期日（4月8日，合約細則裡有說明）前，

賣出

玉米期貨1905的權力。

也就是說，期權的本質實際上是一個權力的買賣過程。這個權力是買賣期貨的權力。

這就是大體上的區別。

鷹朋投資2017-09-04 15:51:55

期權合約並不複雜，無非就是買一個未來的權力。拿即將上市的豆粕期權舉例，我們約定兩個月後有權以3000元的價格購買豆粕，就是一個期權合約了。這和期貨合約不同的是，期貨合約意味著你兩個月後無論豆粕是什麼價格，你都必須用約定的價格，也就是3000元去購買，哪怕到時候跌到2000元以下。而期權賦予持有期權合約者的僅僅是權力，當豆粕價格跌得很厲害的時候，我們可以選擇棄權，這張合約就作廢了。你有權力而無義務。換言之，可以“耍賴”。但如果豆粕價格遠遠高於3000的時候，你可以行使你的權力，按照約定好的3000的價格買入。使得自身有選擇的餘地，故而期權被稱之為option，你是可以有選擇的。這種可以見風使舵的權力，對於產業參與者們而言，是可以發揮重大作用的。

還是拿豆粕舉例，上游的榨油廠買入大豆，賣出豆油和豆粕。買大豆的時候豆粕是一個價，生產出來後豆粕是什麼價就不好說了。此時，榨油廠可以持有一張賣出期權。也就是約定在多久之後，有權力是以約定好的價格賣出豆粕。例如，A廠有權力在一個月後以2900的價格賣出豆粕。

我們考慮一下這和賣出一個月後的期貨合約有什麼不同之處。

第一種情況：豆粕價格上漲

期貨：

無論價格上漲到何種地步，我們必須以建倉的價格交割，作為豆粕的生產者，完全享受不到產品價格上漲帶來的額外收益。並且，豆粕價格的大幅度上漲，會造成保證金追繳的問題。這可能會讓企業在融資問題上猝不及防。

期權：

價格如果大幅上漲，我們可以選擇不行權。以市場上的高價賣出手上的豆粕。賺取產品價格上漲帶來的收益。並且始終沒有融資問題。

第二種情況：豆粕價格下跌

期貨：

豆粕價格下跌的時候，我們的豆粕空頭頭寸保護了我們的利潤，我們依然可以以建倉時候的價格賣出豆粕。

期權：

我們持有的是以2900價格賣出的權力，價格大幅下跌，我們依然可以以2900賣出。

在理論上似乎效果類似，但在實操經營上則大大不同。這涉及到保證金的問題。

交易所收取保證金的用意主要是防止參與者違約，而買入一張期權的交易者只有權力沒有義務，壓根談不上違約。所以期權的買入者無需繳納保證金，期權合約多貴就付多少錢，無需保證金。期貨則無論多空，都要繳納保證金。我們知道企業運營現金流是非常重要的，在生產過程中的融資財務成本是很重要的一塊，特別對於大宗商品行業，這可不比網際網路創業公司，不是拿VC的錢而主要是銀行授信或者類似的傳統金融渠道。尤其強調財務規劃的確定性並且成本敏感。

期貨：

因為未來價格不確定，必須要佔用企業一塊資金做保證金，企業需要資金變多。更令人擔憂的是，在價格發生不利方向波動的時候，需要向交易所追加不少保證金。要是臨時發生大的波動，融資可不是說融就馬上能融到的。選擇一開始保證金超量準備的話，財務成本就會增加了。這給企業套保的實操帶來切實的問題的。

期權：

持有看跌期權者（賣權），只付期權費，未來價格反向波動再大都不需要追加保證金。而且等量貨物的期權費要比期貨合約的初始最低保證金還低，故而財務成本低，確定性高。

那是不是期權就一定要優於期貨？

並非如此，如果期權嚴格優於期貨的話，就沒有期貨市場了。因為期權賦予持有者左右逢源，見風使舵的權力，故而期權的價格是不低的。期權持有者的交易對手，期權的義務方，或者稱為期權的“寫出方/敲出方”，不收取相當的期權費的話，何必要接受這樣一種“不平等條約”呢。當價格波動劇烈的時候，能見好就收，見勢頭不好就耍賴的一方，自然是大大得佔便宜，彼時的期權費用必然很貴很貴。買入期權會很肉疼，但這不意味著期權很貴的時候，期權對於產業套保就沒有作用了。

我們假設有一家養殖場B，要買入豆粕飼養豬，豆粕價格波動劇烈，期權費很貴。我們可以敲出（賣出）一張豆粕的賣權，也就是剛剛那個榨油廠持有合約的交易對手。假設對於B而言，價格2700是一個很舒服的成本價。B賣出約定價格在2700的期權，賣出期權的意思是承擔某種義務而收入期權費用。如果豆粕價格下跌超過2700，則養殖場有義務以2700的價格全盤吃進交易對手的出貨（賣出）。

情況一：豆粕價格跌穿2700

養殖場B有義務以2700的價格買入豆粕，無論彼時價格多賤。2700本來就是舒服的心理價位，能額外收入一筆不菲的期權費。缺點是享受不到額外跌價帶來的好處。

情況二：豆粕價格始終沒能跌破2700

養殖場B白白收取一筆期權費，其他情況不變。但如果豆粕價格上漲幅度很大的話，高昂的期權費收益也未必能彌補增加的成本。需要注意的是，期權的敲出方因為要承擔義務，是可能違約的，需要向交易所繳納保證金。當然，並不是說下游就一定是期權的敲出方。作為養殖場，期權便宜的時候，可以買入豆粕的買權。我們還是假設約定舒服的成本價是2700。

情況一：豆粕價格跌穿2700

養殖場B不要買權了，以市場上的低價格買入豆粕進行生產。

情況二：豆粕價格在2700以上

養殖場以2700的價格買入豆粕，把生產成本給控制住。兩種情況都無須像期貨那樣繳納保證金。目前中國證監會批准的商品期權只有豆粕和白糖，不包括產業鏈上的其他品種。我們假設如果有大豆期權和豆油期權的話，一家榨油廠可以進行的風險管理就很靈活了。我們可以買入大豆的買權控制住成本，然後持有豆油和豆粕的賣權，這樣就能鎖定權力。

當大豆價格上漲帶動豆油豆粕上漲時則可以要求買權行權（執行大豆買權），以低價的成本生產，而不行權下游產品的賣權（不執行豆油和豆粕的賣權），放到現貨市場高價賣。

反之，價格下跌的時候，放棄買權，以市場價低價買入原料，但以當初的賣權約定的高價格賣出產品。當然，這都需要縝密的計算，如果期權費用高昂的話，需要改變策略。不單單期權的買賣方靈活組合，還可以期貨期權配合著來做。現階段大豆和豆油都只有期貨，只有豆粕有期貨和期權，如何在不同的情況下，組合不同的組合，來控制成本擴大利潤，將會成為所有產業參與者必須要學習的課題。不進則退，不學習就會被善於學習的競爭對手吃掉，市場本就無情。對於投機者來說，期權的推出當然更是大大的利好，值得慶賀一下。就像期貨的投機者可以壓根不參與現貨交易，做純金融端的投機，期權也是一樣。我們買入一張買權來做多，因為不需要繳納保證金，故而實際帶來的槓桿效果可以高於期貨。想象一下，你不用買機票也可以單獨買一個延誤險，回報率多高。另外，投機者頭疼的掃雙邊行情（掃完多頭掃空頭）也可以規避掉。期貨市場裡經常有看對了方向，輸了頭寸的情況。明明做多事後被證明絕對是對的，但價格先一輪下探掃掉止損位，然後V型反轉突破天際。方向雖然看對，但市場已經和你無關。但如果投機者是持有的是買權，則價格回撥得再慘烈，再頻繁也無妨，因為期權買入者是持有權力，最差不行權，永遠沒有倉位被強平的風險。不再費心去猜這次是假突破還是真啟動了，也無須在一次次被市場打臉後懷疑是否還有趨勢了。再多的中間波折也不會使得投機成本猛然增加。

看錯方向了可以選擇棄權，不至於被交易對手逼倉的時候傾家蕩產要跳樓。逼多的時候，對手盤價格拼了命往下壓，作為多頭，如果融資能力強還能勉強吃下所有貨以圖後計。逼空的時候，對手盤拼命拉高價格，農產品是地裡長出來的，可不是你要多少能有多少的，你作為空頭交不出貨來就完蛋了。但作為持有賣權的投機者，價格漲到天上去也只是棄權，不必到處融資或者求現貨商給貨。

這還只是單純投機一張合約，就如同不同到期日的期貨可以組合出不同的倉位組合。不同時期到期的期權，和約定行權價格不同的期權，買權和賣權可以組合出各種各樣的投機策略。還能和期貨混搭，上下游混搭，各種大有名堂。

在進入下一步的詳細介紹之前，我們先理一下已經涉及到的術語和概念。

剛剛舉的例子，合約規定我們有權力在一個月後以3000的價格買入豆粕。

期權的

標的物

（Underlying

）就是豆粕期貨合約。期權的

到期日（Expire Date)

就是一個月後期權的

執行價（Strike Price)

就是3000期權的權力是買權，也就是

Call

；對應的賣權，稱為

Put

我們可以持有買權，也可以持有賣權。當然我們持有的話，必然是有人和我們做交易對手的（否則我們找誰行權去），我們的對手盤是買權的敲出方和賣權的敲出方。因為買入期權有權力無義務，稱為“權力方”，而賣出期權的稱為“義務方”。權力方不需要繳納保證金，義務方因為存在違約可能，要繳納保證金。如果兌付的義務快要超過保證金了，同樣會被交易所催付保證金。一定要到到期日才能行權的，我們稱為

歐式期權

。在到期日前任何一天都能要求行權的，稱為

美式期權

。還有其他的種類不一一介紹了。目前已經上市的上證50ETF期權是歐式的，豆粕和白糖的期權是美式的。但通常美式期權也不經常發生提前行權的事情。因為提前行權相當於放棄了期權的”時間價值“（我們以後慢慢討論），但依需注意這樣的事情發生。

財經早餐2018-01-25 19:46:18

兩者最大的區別是期貨買賣雙方的權利和義務是對等的，而期權的買方只享有權利，不承擔義務，期權的賣方只承擔義務，沒有權利，但相應的，期權的買方需要為這份權利支付一筆期權費。下面來詳細講述下期貨和期權的異同。

1。期貨交易是期貨買賣雙方事先就交易商品的數量、質量等級、交割日期、交易價格、交割地點等達成協議，而在約定的未來某一時日進行實際交割的交易。而期權交易可以看做是期貨交易的一個延伸，在此，必須要說到另一個東西：遠期合約，遠期合約可以看做是期貨和期權的前輩，一般認為，遠期合約是最先出現的，它沒有統一的格式和規範，其內容、交割方式等完全由買賣雙方自己制定，靈活性很大，但相應地，它的市場就沒有期貨和期權市場的交易量大和活躍。

一般而言，不論是遠期、期貨還是期權，它們的購買者主要是這兩類：一是套期保值，對沖風險；二是投機，期望從價差中獲得利潤（筆者個人感覺這部分就相當於在賭場的一個個盤口中賭博）

2。二者的相同之處：①期貨交易和期權交易的目的都包括規避風險和投機獲利；②期貨交易和期權交易都可對沖平倉了結頭寸。

二者的不同之處：①期貨交易雙方都必須繳納保證金；期權交易只有賣方繳納保證金，而買方需支付權利金。②期貨交易雙方的權利和義務是對等的；期權交易雙方權利和義務都不對等，期權的買方向賣方支付一定數額的期權費後，便取得了在約定的期限內以約定價格向賣方購買或出售一定數量標的物的權利，而賣方獲得期權費後，便負有向期權買方出售標的物或購買標的物的義務。③期貨交易雙方的收益或損失在簽訂合約時基本可以確定，而且買賣雙方的風險相差不大；期權交易買方的最大損失為權利金，潛在收益巨大，賣方的最大收益為權利金，潛在損失巨大。④期貨交易是線性的盈虧狀態；期權交易具有獨特的非線性損益結構。⑤期貨交易的合約是由期貨交易所統一制定的標準化合約；期權交易分場內和場外交易，場內期權合約是標準化的，而場外期權合約是非標準化的。

陳思進2018-06-07 19:15:43

謝謝悟空問答的邀請！

期權和期貨是最常見的兩種金融衍生品。

正好在回覆《期權是什麼？你瞭解期權嗎？》（https：//www。wukong。com/answer/6564292395238686990/）時介紹了什麼是期權，請先參閱。

期貨是買賣雙方在期貨市場上籤訂的一種契約合同。這種合同定時、定量、定價買（Long）賣（Short）某種貨品，包括各種債券、外匯及某種具體實物等等。

可能看著有點兒暈吧，那就用大家最愛的房子來舉個栗子吧：

老劉回國，看到有一棟興建了一半的公寓，外觀大器，非常喜歡。進售樓接待中心問訊，一美女銷售熱情地招呼老劉，說這個樓盤地段好，房價肯定會不斷地漲，半年後竣工，一套公寓估計至少1000萬元。美女對老劉說：“我們現在有一個銷售方案，如果你現在付10萬元訂金，那我們可以簽約，在大樓建成後即使那時房價真漲到1000萬元，甚至更高，你只需支付900萬元，等於你買到就賺到了。不過，要是你那時不想買了，也可以，最多就損失10萬訂金而已。”

這就是典型的買房期權。如果改為買房期貨的話，同樣說好在建成之後以900萬的價格賣給老劉。那到期時，不管房價是漲還是跌，老劉都得支付900萬，無論賺還是虧。

結論，期貨和期權的不同在於：

做期權時，買“買進期權”或買“賣出期權”的那一方，是有權決定是否履行合約的，是可以放棄的；但是，期貨就不一樣了，合約到期時，無論如何，都必須履行之前定下的買賣合同。

你對這個問題有什麼好的建議嗎？歡迎在下方留言討論！

交易有道2019-06-13 23:16:31

期貨和期權都是金融衍生品，簡單的說就是根據基礎資產（金融資產或者實物資產）衍生出來的金融工具。

期權的標的物就是期貨合約，期貨的標的物可以是商品、金融指數、外匯等金融資產。

要說有什麼區別？

第一點，期貨交易的是標準化合約。而期權可以是標準化的場內期權，也可以是定製的場外期權。

第二點，期權具有二元屬性，期權不僅有漲跌的方向，也明確定義了買賣雙方的權利和義務。作為買方我可以支付權利金，以某一價格購買期貨合約。這是一種權利，只要標的期貨合約到那個價格，我就有權利買。而賣方得到權利金，必須履約的義務。買方擁有權利，賣方必須履約，這是義務。

只要價格不到，就無需履約，賣方什麼也沒付出，得到了權利金。當然要是履約了，賣方的虧損是無限大的。買方履約虧損最大額度就是權利金。

也就是買方虧損有限，盈利無限。賣方盈利有限，虧損無限大。

套利圈2017-12-31 13:38:07

期貨（Futures），與現貨完全不同，現貨是實實在在可以交易的貨（商品），期貨主要不是貨，而是以某種大眾產品如棉花、大豆、豆油等及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易合約。因此這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農產品），也可以是金融工具。

交貨的日子可以是一星期之後，一個月後，三個月後，甚至一年之後。

期權（Option），又稱為選擇權，它是在期貨的基礎上產生的一種金融工具。是指某一標的物的買賣權或選擇權，具有在某一限定時間內按某一指定的價格買進或賣出某一特定商品或合約的權利。和期貨不同，期權的買方只有權利而沒有義務。期權的許多概念都如買權、賣權、實值期權、虛值期權等都是站在買方的角度來定義的。

期權和期貨之間的區別

1、期權與期貨在投資者權利和義務方面不同。期權是單向合約，期權的多頭在支付權利金後即取得履行或不履行合約的權利而不必承擔義務。期貨合同是雙向合同，交易雙方都要承擔期貨合約到期交割的義務，如果不願實際交割必須在有效期內沖銷。

2、期權與期貨的保證金制度不同。期權交易中由於期權買方不承擔權的義務，因此只有期權賣方需要交納保證金。期貨合約的買賣雙方都要繳納一定的履約保證金。

3、期權與期貨的現金流轉不同。期權交易中，賣方要向買方支付權利金，這是期權的價格；期權合約可以流通，其價格則要根據標的資產價格的變化而變化。在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值一定比例的初始保證金，在交易期間還要根據價格變動對虧損方收取追加保證金，盈利方則可提取多餘保證金。

4、期權與期貨的盈虧特點不同。期權的收益手錶的價格、波動率、剩餘期限等的變化而波動，是不固定的，企虧損只限於購買期權的費用；賣方的收益只是出售期權的所得權利金，其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方都面臨著無限收益和無限虧損的可能。